公司業(yè)績、股權(quán)性質(zhì)對高管變更的影響研究.pdf

1、高管變更不僅是委托人約束代理人的重要監(jiān)督機制，也是衡量公司治理效率的重要指標。有效的公司治理不僅能夠及時更換業(yè)績不佳的高管，還能及時找到合適的繼任者。隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)增長，大量的上市公司頻頻爆發(fā)高管變更的事件。這一現(xiàn)象尤其是高管變更的原因以及對上市公司的影響引起了社會各界的關(guān)注。而我國的上市公司大多是國有企業(yè)改制而成，現(xiàn)代的科學管理制度并沒有完全建立起來，內(nèi)部制度還不完善，內(nèi)外部公司治理機制尚不健全。那么，上市公司的高管變更在多大程度

2、上反映了我國公司治理的效率？這些高管變更事件是否有利于促進我國上市公司公司治理質(zhì)量的提高？本文以我國上市公司為研究對象，對影響高管變更的兩大因素-業(yè)績和股權(quán)性質(zhì)進行了進一步的探討，以期深入研究影響高管變更的細化因素。這對于公司治理水平的提高，對于促進我國經(jīng)理人市場的盡快形成，對于經(jīng)理人激勵約束機制的改進都具有重要意義。
　　 通過對業(yè)績的細分，本文的回歸結(jié)果表明，與其余兩類業(yè)績相比，處在ST業(yè)績下的高管更容易發(fā)生變更。同時，優(yōu)秀

3、業(yè)績公司的高管變更對業(yè)績的敏感性非但沒有降低反而有所提高。本文在研究高管時，不僅作為一個整體進行研究，還把高管分為董事長和總經(jīng)理分別進行研究，結(jié)果證實二者對業(yè)績的敏感性是不一樣的，總經(jīng)理對業(yè)績的敏感性高于董事長對業(yè)績的敏感性。
　　 通過對股權(quán)性質(zhì)的細分，本文的實證結(jié)果證實，具有國有性質(zhì)的公司其高管變更對業(yè)績的敏感性低于非國有性質(zhì)的，但是并不顯著。除此之外，本文在國有性質(zhì)的基礎(chǔ)上，按該公司是否屬于壟斷行業(yè)，把國有性質(zhì)的公司又分為