論高管薪酬與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系【文獻(xiàn)綜述】

1、1文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述論高管薪酬與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系論高管薪酬與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系本文所研究的上市公司高管薪酬與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系僅僅是公司治理理論大廈的一個(gè)微小的部分。我對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)分別進(jìn)行綜述，對(duì)上市企業(yè)管理高管薪酬及其對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響都做較為深入的綜述和評(píng)價(jià)。1國(guó)外文獻(xiàn)綜述如何確定管理者的薪酬，解釋現(xiàn)實(shí)中管理者薪酬的實(shí)際現(xiàn)象，在國(guó)外(尤其是美國(guó))引發(fā)了學(xué)術(shù)界長(zhǎng)達(dá)80多年并仍可能繼續(xù)下去的激烈爭(zhēng)論。關(guān)于高級(jí)管理人員薪酬影響因素的相關(guān)問題，本文對(duì)

2、西方學(xué)術(shù)界的有關(guān)研究結(jié)論進(jìn)行了歸納整理。1.1高管人員薪酬和公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系早期的研究主要集中于研究經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬和企業(yè)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，持續(xù)至今，兩者之間的關(guān)系仍是研究的重點(diǎn)。委托代理契約的作用是將代理人的收入與可觀察的績(jī)效相聯(lián)系，從而將代理人的利益與委托人的利益掛鉤。因此，在委托代理的框架之下，高管薪酬應(yīng)該與業(yè)績(jī)相聯(lián)系。對(duì)于管理者薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)系，不同的學(xué)者得出了不同的研究結(jié)論。Taussings，Baker（1925）通過研究發(fā)現(xiàn)

3、企業(yè)經(jīng)理報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性很小。他們對(duì)這個(gè)調(diào)查結(jié)果感到非常吃驚，并且呼吁學(xué)術(shù)界進(jìn)行更多的研究來檢驗(yàn)?zāi)切┛梢灶A(yù)測(cè)管理者報(bào)酬的其他變量。在接下來的80多年時(shí)間里，對(duì)高管薪酬的研究已引起了廣大學(xué)者的廣泛關(guān)注。Scht，Coughlan(1985)以變動(dòng)的市場(chǎng)收益、銷售額增長(zhǎng)為自變量，以現(xiàn)金薪酬為因變量，得出現(xiàn)金薪酬變化與變動(dòng)的市場(chǎng)收益正相關(guān)，與銷售額增長(zhǎng)非線性相關(guān)。Jenson，Merphy(1990)以股東財(cái)富變化、會(huì)計(jì)利潤(rùn)變化、銷

4、售額變化為自變量，以現(xiàn)金薪酬和總薪酬變化為因變量，用福布斯公司提供的7750個(gè)公司數(shù)據(jù)估算了公司首席執(zhí)行官薪酬的增加額和股東財(cái)富增加值之間的關(guān)系。其中，股東財(cái)富每增加1000美元會(huì)使高管人員的薪酬和獎(jiǎng)金增加2.19美分。其結(jié)論22國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述2.1高管人員薪酬和公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系張俊瑞，趙進(jìn)文，張健(2003)選取127家上市公司2001年的年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)上市公司高級(jí)管理層激勵(lì)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)問題進(jìn)行了檢驗(yàn)。其研究結(jié)論：（1）高級(jí)管理層人

5、均年度薪金報(bào)酬(取對(duì)數(shù))與每股收益、國(guó)有控股比例、高級(jí)管理層總體持股比例以及公司總股本(取對(duì)數(shù)呈多元線性關(guān)系。（2）高級(jí)管理層人均年度薪金報(bào)酬(取對(duì)數(shù))與每股收益、公司規(guī)模呈顯著正相關(guān)關(guān)系。（3）高級(jí)管理層人均年度薪金報(bào)酬(取對(duì)數(shù))與高管持股比例也呈正相關(guān)關(guān)系，但顯著性不強(qiáng)。魏剛(2000)的研究結(jié)果表明，貨幣報(bào)酬、持股水平與公司業(yè)績(jī)并不存在顯著的正相關(guān)的關(guān)系。陶金元，魏祥遷，李鵬(2007)認(rèn)為高層管理人員的年薪和公司的短期業(yè)績(jī)之間呈

6、顯著的正相關(guān)關(guān)系，高層管理人員的持股市值同公司業(yè)績(jī)并不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。2.2高管人員薪酬與公司股權(quán)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系陳爽英，唐小我(2005)也對(duì)股權(quán)與高管薪酬進(jìn)行了專門研究，得出國(guó)有股比例與高管報(bào)酬負(fù)相關(guān)，法人股比例與之正相關(guān)，流通股比例與之不相關(guān)，且第一大股東性質(zhì)為國(guó)有股與高管人員年度報(bào)酬負(fù)相關(guān)的結(jié)論。杜勝利(2005)通過運(yùn)用2002年A股上市的143家公司進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)國(guó)有股比例對(duì)報(bào)酬有顯著影響，并且公司規(guī)模、多元化、無形資產(chǎn)和

7、績(jī)效對(duì)高管人員的薪酬有顯著的影響。張俊瑞等(2003)以第一大股東持股比例和國(guó)有股比例作為考察公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變量，通過對(duì)變量和高管人員薪酬的分析，發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)變量與高管人員的薪酬不具有顯著的相關(guān)關(guān)系。2.3高管人員薪酬與公司治理結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系楊賀，柯大鋼，馬春愛(2004)研究發(fā)現(xiàn)高級(jí)管理人員年薪并不受經(jīng)理控制力的影響，上一年的年薪總額對(duì)于確定高管人員當(dāng)年的年薪起著至關(guān)重要的作用，管理者權(quán)力論并不能很好的解釋上市公司高級(jí)管理人員報(bào)酬制定現(xiàn)