上市公司股權(quán)制衡與公司績效關(guān)系研究——基于企業(yè)生命周期視角.pdf

1、隨著我國資本市場的完善和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立以及上市公司群體的擴(kuò)大，研究股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效的關(guān)系顯得尤為重要。股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效的關(guān)系研究作為一項長期研究課題，是不斷向前發(fā)展的，研究角度的不同和技術(shù)的更新不斷完善了該課題。如果可以從企業(yè)生命周期的角度了解股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效之間的復(fù)雜關(guān)系，無疑這又可以為我國上市公司改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司績效提供又一個新的思路。關(guān)于企業(yè)生命周期理論的研究頗豐，這些研究表明如果將處在不同生命周期階段的企業(yè)等同對

2、待，研究結(jié)果會與實際情況相背離，這不利于我們?nèi)ソ衣端芯繉ο蟮谋举|(zhì)。本文將對股權(quán)制衡與公司績效的關(guān)系研究放入企業(yè)所處的具體生命周期階段，看是否能更有針對性地選擇合適的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而提高上市公司的績效。希望能夠通過本文的研究豐富此領(lǐng)域的研究成果，從而進(jìn)一步豐富股權(quán)制衡理論研究，促進(jìn)我國資本市場健康發(fā)展。
　　 本文理論部分主要的內(nèi)容是以委托代理理論和信息不對稱理論為基礎(chǔ)，結(jié)合企業(yè)不同生命周期階段的特點，分析處于不同發(fā)展階段（成長

3、階段、成熟階段和衰退階段）的企業(yè)，其面對公司治理和經(jīng)營決策問題。在此基礎(chǔ)上，研究由于各階段代理問題和經(jīng)營決策問題不同，所導(dǎo)致的股權(quán)制衡在不同生命周期階段治理效果的差異。通過實證研究，對股權(quán)制衡和企業(yè)績效關(guān)系進(jìn)行檢驗。選擇我國上市公司為樣本，運用財務(wù)綜合指標(biāo)法將其分類，獲得成長階段、成熟階段和衰退期三個階段的樣本組。同時考慮行業(yè)因素，選取完全政府壟斷型行業(yè)、壟斷競爭型行業(yè)和完全競爭型行業(yè)三類行業(yè)樣本，最終從滬深A(yù)股市場中共得到1251個公