創(chuàng)業(yè)板上市公司股權集中度、股權制衡與公司績效關系研究.pdf

1、1932年伯利和米恩斯(Berle&Means)在他們的經(jīng)典著作《現(xiàn)代公司與私有產(chǎn)權》中率先提出了股權結構與公司業(yè)績關系的命題。他們認為，股權高度分散不能保證公司業(yè)績達到最優(yōu)，即股權越分散，公司業(yè)績可能越差。自此，國內外學者針對股權結構與公司業(yè)績關系這個問題展開了許多的研究。但是因為各學者采用研究方法、角度等的不同，得出的結論也各不相同。本文則在參考前人研究思路的基礎上，通過對我國創(chuàng)業(yè)板市場的考察，研究了在我國創(chuàng)業(yè)板市場上，股權集中度、

2、股權制衡與公司績效之間的關系。
　　 中國創(chuàng)業(yè)板于2009年10月23日在深交所舉行了開板儀式，這標志著我國創(chuàng)業(yè)板正式成立。到目前為止，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成立3年多的時間，它為我國中小企業(yè)提供了一個暢通的融資渠道和良好的發(fā)展空間，因而整個創(chuàng)業(yè)板市場在飛速的發(fā)展，短短時間數(shù)量就已經(jīng)達到了356家。但是大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司在上市以前都是家族企業(yè)，他們的股權結構與一般上市公司相比有其獨特的一面，股權結構與公司績效之間的關系也相應的異于一般上市公司

3、。
　　 本文以我國創(chuàng)業(yè)板上市公司2010至2011年共410個樣本作為研究樣本，先研究創(chuàng)業(yè)板上市公司股權結構中股權集中度與股權制衡的現(xiàn)狀，同時對創(chuàng)業(yè)板上市公司目前的績效進行了分析，然后分析他們之間的關系。本文采用系統(tǒng)化的方法，先用因子分析法對選取的影響公司績效的指標進行因子分析，提取出主因子后再采用熵權法計算能夠度量公司績效的綜合指標作為因變量與代表創(chuàng)業(yè)板上市公司股權集中度和制衡度的自變量進行回歸，從回歸結果分析我國創(chuàng)業(yè)板上市

4、公司股權結構在股權集中度和制衡兩方面對公司績效的影響。最后針對研究的結論提出提高績效的建議。實證結果表明:(1)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司績效存在兩極分化;(2)控制變量與公司績效顯著相關;(3)前五大股東持股比例與前十大股東持股比例與創(chuàng)業(yè)板上市公司績效正相關;(4)股權制衡度與公司績效之間有顯著的正相關關系;(5)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權結構呈三足鼎立狀態(tài)，股權制衡較高。
　　 在實證分析結論的基礎上提出了提升我國創(chuàng)業(yè)板上市公司績效的建