企業(yè)生命周期視角下企業(yè)并購績效分析——基于上市公司歷史數(shù)據(jù)實證研究.pdf

1、由于企業(yè)通過自身成長很難跟上市場的變化，而企業(yè)并購可以為企業(yè)提供高速發(fā)展的途徑，通過并購，企業(yè)可以擴大生產(chǎn)規(guī)模、降低交易費率、提高企業(yè)活力，所以并購在企業(yè)的發(fā)展過程中起著關(guān)鍵作用。國內(nèi)外研究學者在研究企業(yè)并購的時候主要關(guān)注于并購后企業(yè)績效的變化，但是由于樣本的統(tǒng)計口徑以及相關(guān)績效衡量標準的不同，導(dǎo)致學術(shù)界關(guān)于企業(yè)并購是否會影響企業(yè)績效得不出一致答案。
　　本文在分析關(guān)于企業(yè)并購績效研究現(xiàn)有結(jié)論的基礎(chǔ)上，梳理企業(yè)生命周期理論，將本文

2、所選的123家上市公司樣本企業(yè)分別劃分其所處生命周期，根據(jù)企業(yè)并購績效現(xiàn)有研究結(jié)論的差異，制定出新的企業(yè)并購績效衡量標準。以企業(yè)的盈利能力、償債能力、成長能力以及運營能力這四大綜合標準來評判企業(yè)績效是否提升，同時，將能反映這四個標準的十大財務(wù)數(shù)據(jù)信息作為績效衡量的主要指標，以不同企業(yè)生命周期為視角，用因子分析法構(gòu)建企業(yè)并購前一年、并購當年、并購后一年以及并購第二年的績效變化綜合得分函數(shù)，利用得分差值對企業(yè)績效進行分析。根據(jù)實證研究的分析

3、結(jié)果可以得知:處于企業(yè)生命周期起步期的企業(yè)不適合進行并購，處于企業(yè)生命周期成長期的企業(yè)適合進行橫向并購，而縱向并購或混合并購適合成熟期企業(yè)，衰退期企業(yè)適合混合并購，這幫我們解釋了企業(yè)生命周期角度選擇對績效的顯著性。
　　本文根據(jù)并購市場的現(xiàn)狀以及企業(yè)并購過程中存在的問題，提出了兩個不同角度的政策建議，從政府層面上考慮，避免政策的不必要干預(yù)，應(yīng)該建立健全并購市場的法律法規(guī)，正確輔助和引導(dǎo)企業(yè)進行并購;從企業(yè)層面上考慮，企業(yè)應(yīng)該選定好