中國托賓Q效應的檢驗及解釋.pdf

1、托賓Q理論是對新古典投資理論的創(chuàng)新和完善,它將資本市場和實業(yè)投資有機地聯(lián)系在一起,從而在虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間架起了一座橋梁。通過對我國托賓Q效應的研究,不僅可以全面了解我國實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟運行特點以及實際存在的問題,而且可以為政府部門科學制定和執(zhí)行相關經(jīng)濟政策以及企業(yè)進行投資決策提供理論基礎。
　　 本文在借鑒前人的研究成果基礎上,結(jié)合我國1993年3月到2010年5月國民經(jīng)濟數(shù)據(jù),利用單位根檢驗和JohanSen協(xié)整檢驗的

2、方法,實證檢驗了我國的托賓Q效應,結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國托賓Q效應失靈。
　　 為了深入探索我國托賓Q效應失靈的因為,本文詳細地分析了政府主導因素引起的“擠出”效應,并發(fā)現(xiàn)國有上市公司融資偏好變異也是我國托賓Q效應失靈的因為之一；結(jié)合我國經(jīng)濟“高投資、高出口和低消費”的增長模式,文章詳細地分析了我國實業(yè)投資機會缺失問題,并說明投資機會的缺失是導致托賓Q效應無法顯現(xiàn)的因為之一；最后,文章對我國上市公司股票價格虛高的原因進行了全面地分析,指出