證券欺詐行為的法律規(guī)制.pdf

1、中國的證券市場自誕生之日起就受到大家的廣泛期待，從最初的摸著石頭過河，到后來的逐步發(fā)展完善，最近幾年更是發(fā)展得如火如荼。但是，由于經(jīng)驗不足，制度不健全，市場誠信危機，使得證券市場充斥著各類“證券違法行為”。按照“違法”的字面含義，顯然是指違反法律規(guī)范的行為，至多限于違反國家強制性規(guī)范或禁止性規(guī)范的行為。但在救濟性法律責任制度發(fā)揮作用的場合下，所規(guī)范的行為并不限于“違反禁止性規(guī)范的行為”，還廣泛地涵蓋著各類違反“約定義務(wù)”和“自律道德”行

2、為。且上述違法行為實質(zhì)的共性均是證券欺詐，所以，筆者認為“證券違法行為”的概念不夠科學，而“證券欺詐行為”這一概念不但表明了各種證券違法、違規(guī)行為的實質(zhì)共性，并且能夠基本涵蓋所有證券違法、違規(guī)的類型。所以，本文的選題對整個證券市場具有極為重要的意義。
　　我國于2015年4月20日的十二屆人大常委十四次會議首次審議了《證券法》修訂草案，該草案大幅度提高了對證券欺詐行為的處罰力度。根據(jù)草案，發(fā)行人如若在招股說明書中“隱瞞重要事實或者

3、編造重大虛假內(nèi)容”，尚未發(fā)行的，最高可處1000萬元罰款，而現(xiàn)行最高處罰標準只有60萬；已經(jīng)發(fā)行的，最高可處以非法募集資金10％的罰款，現(xiàn)行最高標準為5%。處罰標準的大幅度提高無疑揭示了證券欺詐行為的巨大危害性，但是一味地以行政處罰的形式加以制裁是否真正保護了投資者的合法權(quán)益，這值得我們進一步思考。
　　我國理論和實務(wù)界對證券欺詐行為的研究成果頗豐，但其大部分均是僅就某一個或某幾個證券欺詐類型進行研究，均僅局限于微觀視角。加之我國