環(huán)境不確定性與企業(yè)投融資效率關系研究：會計信息質量的調節(jié)作用.pdf

1、浙江理工大學學位論文獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學位論文是本人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得浙江理工大學或其他教育機構的學位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示謝意。學位論文作者簽名：彳銫3簽字日期：∥t7年弓月f弓日浙江理工大學碩士學位論文摘要投資、融資效率是影響企業(yè)經營

2、成果的重大因素。高效率的融資是企業(yè)進行投資及其他經營活動的重要保障，高效率的投資能夠為企業(yè)帶來良好的現(xiàn)金流回報。微觀環(huán)境的不確定性會給企業(yè)帶來經營和財務風險，對企業(yè)的投資及融資效率造成負向影響。面對這種情況，企業(yè)通過提高會計信息質量可以降低與利益相關者的信息不對稱程度，降低外部投資者所要求的風險溢價及內部管理者追求私利產生的道德風險，從而對外提高融資效率，對內提高投資效率。本文首先對環(huán)境不確定性、會計信息質量、投資、融資效率的內涵展開分

3、析，并主要借助信號傳遞理論、信息不對稱理論、委托代理理論等解釋變量間的邏輯關系。環(huán)境不確定性主要通過增加了信息不對稱及企業(yè)經營風險，從而降低了企業(yè)投、融資效率。會計信息質量的提高卻能通過信號傳遞方式降低信息不對稱程度。因此本文引入會計信息質量，探討其對環(huán)境不確定性與投資、融資效率中的作用。本文以深交所323家上市公司20092015年數(shù)據為研究對象，構建多元回歸模型，通過相關、回歸等數(shù)據分析得出相應結論并做出政策建議。本文采用銷售收入的

4、變異系數(shù)來衡量環(huán)境不確定性，采用Richardson(2006)模型對投資效率進行測量，同時采用加權平均融資成本的大小來反映企業(yè)融資效率。本文經過理論分析與實證檢驗，得出以下結論：環(huán)境不確定性與企業(yè)投資、融資效率呈顯著負相關關系；會計信息質量與企業(yè)投資、融資效率呈顯著正相關關系；高質量的會計信息能夠緩解環(huán)境不確定性對企業(yè)投融資效率帶來的負向影響，起到調節(jié)作用。本文通過理論分析，發(fā)現(xiàn)環(huán)境不確定性對企業(yè)投資或者融資的影響，都可以借助信息不對