我國民營企業(yè)多元化經營有效性研究——運用ICM效率理論.pdf

1、經過改革開放以來30年的發(fā)展，民營企業(yè)成為我國經濟發(fā)展的重要微觀經濟主體。在我國國民經濟發(fā)展中，民營經濟貢獻率已經達到75％，對國家經濟發(fā)展所起作用大于國有經濟。在不斷發(fā)展壯大的過程中，越來越多的民營企業(yè)采取多元化經營戰(zhàn)略進行擴張，但在擴張過程中受到融資成本、市場競爭、政策環(huán)境、自身管理水平、抗風險能力等多方面的因素影響不乏失敗的案例。有觀點認為多元化經營有效性是因為形成內部資本市場使得資金重新配置。多元化程度不同，其配置過程中總部和分

2、部間信息不對稱和利益沖突形成的代理問題不同，但會對績效有負面作用，所以本文研究我國民營企業(yè)多元化程度、代理問題對企業(yè)績效的影響。
　　本文運用內部資本市場效率理論，結合我國民營企業(yè)多元化發(fā)展現(xiàn)狀及特點，對我國民營企業(yè)多元化經營有效性進行研究，提出多元化企業(yè)經營效率機制:多元化戰(zhàn)略選擇為起點，外部和內部影響因素作用于多元化經營過程，其中代理問題產生于多元化經營形成內部資本市場及層層委托代理關系，內部資本市場緩解融資約束、資金重新配置

3、給投資機會好的分部提高了資金配置效率，有助于提高公司績效;同時，內部資本市場總部和分部存在利益沖突和信息不對稱，產生代理成本會降低公司績效。本文側重于研究多元化程度、代理問題與企業(yè)績效的關系。先進行理論分析提出合理假設，然后構建多元線性回歸模型，選取655家A股民營上市公司進行了實證檢驗。
　　得出結論:(1)2011-2013年間，我國民營企業(yè)多元化經營是有效的，且多元化程度與企業(yè)績效正相關。(2)民營企業(yè)多元化經營發(fā)展良好，企