基于企業(yè)投資者選擇行為視角下的企業(yè)成長模式探析.pdf

1、作為市場經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)，其成長是國家及地區(qū)間競爭優(yōu)勢產(chǎn)生的主要源泉，企業(yè)成長問題成為理論界普遍關(guān)注的問題。目前，對企業(yè)成長理論的研究形成多種觀點(diǎn)，其中典型的有資源觀和能力觀。就其實(shí)踐來看，資源觀下的企業(yè)成長理論往往成為解釋企業(yè)成長的基礎(chǔ)理論。該理論認(rèn)為企業(yè)成長是企業(yè)家對通過資源配置實(shí)現(xiàn)利潤最大化的過程，強(qiáng)調(diào)資源對企業(yè)成長的作用，企業(yè)只有源源不斷的獲取資源才能獲取企業(yè)成長動力。然而，投資者選擇行為對資源配置起到何種作用，并不是該理論研究重

2、點(diǎn)。該理論忽視了投資者選擇行為與企業(yè)資源配置以及核心競爭能力之間的關(guān)系，行為經(jīng)濟(jì)對研究企業(yè)成長動因提供了理論探索。投資者選擇行為是基于理性與非理性理論下進(jìn)行研究的。該理論認(rèn)為，投資者的選擇行為受外部復(fù)雜環(huán)境、信息、知識等因素制約，由于投資者認(rèn)知能力是有限的，投資者的選擇行為從時常來看，存在理性與非理性的矛盾統(tǒng)一。對投資者選擇行為理性與非理性約束條件的界定，往往是從投資者的認(rèn)知能力、信息和環(huán)境等不確定因素下進(jìn)行研究，認(rèn)為投資選擇行為只要符

3、合“有限理性+行為最大化”模型即為理性選擇行為。該理論對理性約束條件的界定，往往是從邏輯推理出發(fā)，缺失必要的樣本統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)實(shí)中投資者的選擇行為往往只關(guān)注短期內(nèi)能為企業(yè)帶來利潤項(xiàng)目，忽略了企業(yè)價值和價值創(chuàng)造之間的關(guān)系，忽略了企業(yè)持續(xù)成長動因。企業(yè)價值和價值創(chuàng)造理論關(guān)注企業(yè)持續(xù)成長動因，強(qiáng)調(diào)企業(yè)價值和價值創(chuàng)造因素對企業(yè)成長的重要作用。
　　本文主要通過企業(yè)價值和價值創(chuàng)造理論對理性選擇模型進(jìn)行規(guī)劃，強(qiáng)調(diào)財務(wù)觀和非財務(wù)觀要素在模型中的聚