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文檔簡介
1、截止2011年2月,滬深兩市分別已有128家和192家上市公司被實施特殊處理(ST),目前ST公司數(shù)目非常龐大,已超過總上市公司數(shù)目的10%,給投資者帶來巨大困擾。本文中財務困境公司是指持續(xù)虧損,并且盈利能力遭到極大削弱的公司。脫困策略主要分為資產(chǎn)收購、債務重組、股權收購、股份回購、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)剝離、吸收合并七種方式。資本結構對企業(yè)脫困有何影響?何種脫困策略更有利于企業(yè)走出財務困境?是擺在ST上市公司管理層以及證監(jiān)會面前的難題。
2、> 本文首先回顧國內外學者在財務困境方面的研究,主要包括資本結構、公司治理結構對財務困境的影響,財務困境公司脫困后的長期績效以及財務困境對于企業(yè)績效的影響四個方面。并對委托代理理論、公司重組及資源配置理論進行了總結、分析。實證部分,本文分析2000-2005年之間ST公司所使用的各種脫困策略及其效果,發(fā)現(xiàn)雖然ST公司都積極進行重組,但成功摘帽企業(yè)采用脫困策略頻數(shù)更多,更傾向于采用資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)收購以及股權收購三種脫困策略進行重組。
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