內(nèi)部控制缺陷披露的市場反應(yīng)研究.pdf

1、內(nèi)部控制缺陷是指內(nèi)部控制的設(shè)計或者運行不合理，不可行，導(dǎo)致對于管理人員和職工的重大錯誤與舞弊不能及時防范和糾正。內(nèi)控缺陷直接關(guān)系到內(nèi)控的有效性，是內(nèi)部控制信息中最具有信息含量的一類信息。內(nèi)控缺陷信息披露，對于減少信息不對稱，提高投資者的決策效率以及完善內(nèi)控體系等都起到關(guān)鍵作用。我國在《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和《年度內(nèi)部控制評價報告的一般規(guī)定》中都專門針對內(nèi)控缺陷的披露提出了具體要求。那么關(guān)于內(nèi)控缺陷的披露，我國目前情況如何，對投資者又會

2、有什么影響以及影響途徑是什么，是本文關(guān)注的焦點。由于內(nèi)控缺陷信息往往與年報信息同時發(fā)布，如何在研究中規(guī)避年報信息披露的影響，是研究的重點和難點所在。
　　本文遵循理論分析-實證研究-政策建議的研究思路。首先，對內(nèi)控缺陷及其披露的相關(guān)概念進行了界定，并運用信息經(jīng)濟學(xué)和委托代理理論的分析框架，分析了投資者對內(nèi)控缺陷的捕捉情況和利用能力。其次，選取我國滬市A股2012-2014年2735家上市公司為樣本，結(jié)合我國內(nèi)控缺陷披露的制度背景，

3、對目前上市公司的內(nèi)控缺陷披露現(xiàn)狀進行了統(tǒng)計分析。在實證研究中，本文運用事件研究法，以內(nèi)控缺陷披露的當(dāng)日作為公告日，以公告日前后五個交易日作為窗口期，以累計超額收益率衡量市場反應(yīng)，將滬市A股2012-2014年間披露內(nèi)控缺陷的公司作為樣本組，將未披露內(nèi)控缺陷且與樣本組同一行業(yè)、財務(wù)狀況相近且內(nèi)控審計報告是標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的公司作為對照組，共取得樣本量374對。通過分析比較樣本組和對照組的趨勢圖和均值檢驗，發(fā)現(xiàn)：內(nèi)控缺陷的披露產(chǎn)生了負面市場反

4、應(yīng)；樣本組相比對照組有較差的市場反應(yīng)。為了保證上述結(jié)論的有效性，剔除年報信息披露對研究結(jié)論的干擾，本文又將累計超額收益率作為因變量，內(nèi)控缺陷披露作為自變量，選取盈余質(zhì)量、審計報告類型、公司的規(guī)模、成長性作為控制變量，建立多元回歸模型進行檢驗。實證結(jié)果表明，內(nèi)控缺陷信息披露確實具有顯著的負面市場反應(yīng)。-本文的創(chuàng)新之處在于，抓住了內(nèi)控信息披露中最具信息含量的內(nèi)控缺陷披露進行研究，并在研究中引入對照組和多元回歸分析，規(guī)避了年報信息的干擾，提高