內(nèi)部控制信息披露的市場反應研究.pdf

1、內(nèi)部控制及內(nèi)部控制信息披露是近年來的研究熱點。安然、世通等一系列財務舞弊和會計造假案件的發(fā)生，充分暴露了上市公司關鍵人物凌駕于內(nèi)部控制之上，內(nèi)部控制信息披露徒具形式等問題。為此，薩班斯法案力圖通過強制性信息披露，使內(nèi)部控制置于公眾監(jiān)督之下。之后，日本等其他國家和地區(qū)的證券市場也紛紛建立了與內(nèi)部控制有關的披露制度。2006年，上海證券交易所發(fā)布《內(nèi)部控制指引》，要求上市公司董事會在年度報告披露的同時披露相關的內(nèi)部控制信息，并且鼓勵有條件的

2、上市公司單獨出具內(nèi)部控制自我評估報告，同時披露會計師事務所對內(nèi)部控制自我評估報告的核實評價意見。本文以此為契機，在對06年上海證券交易所A股上市公司內(nèi)部控制信息披露狀況進行初步描述性分析的基礎上，考察股票市場對內(nèi)部控制信息披露的反應。 研究發(fā)現(xiàn)：06年我國上市公司內(nèi)部控制信息披露狀況較之于以往年度有所改善；在此基礎上結合超額收益法和多元回歸分析法對內(nèi)部控制信息披露的市場反應進行實證檢驗，發(fā)現(xiàn)：詳細披露內(nèi)部控制信息的公司在年報公告

3、日(內(nèi)部控制信息正式披露日)前后的平均超額收益和累積超額收益顯著大于0；通過選擇對照樣本組控制其他信息的干擾后，詳細披露內(nèi)部控制信息的公司較之簡單披露的公司在年報公告日前后的累積超額收益存在顯著差異，前者明顯大于后者；進一步的回歸分析顯示：內(nèi)部控制信息披露詳細程度與特定窗口內(nèi)的累積超額收益存在顯著的正相關關系。 由于以往對于內(nèi)部控制信息披露的研究多停留在理論研究階段，對其披露狀況的考察則停留在描述性統(tǒng)計分析的階段，而本文在理論分