環(huán)境信息披露的市場反應(yīng)研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民生活水平的提高,實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略,防治污染、保護(hù)環(huán)境成為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要方面。近年來,環(huán)?？偩窒破鸬囊粓鰣觥碍h(huán)保風(fēng)暴”襲擊了眾多上市公司,“綠色信貸”“綠色證券”的概念流行起來,可以看出政府部門開始從企業(yè)融資環(huán)節(jié)限制污染項(xiàng)目的投資。隨著公眾環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng),股市中的廣大投資者開始重視上市公司的環(huán)保信息,環(huán)?？冃ч_始影響投資者的投資決策。本文采用了事件研究法,檢測了股市對企業(yè)環(huán)境信息披露事件的反應(yīng)。
　　

2、本文首先對環(huán)境會(huì)計(jì)的相關(guān)理論進(jìn)行了回顧和分析,同時(shí)分析企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露的動(dòng)因。本文還對各國環(huán)境信息的披露狀況進(jìn)行了比較,并總結(jié)了我國環(huán)境信息披露的現(xiàn)狀和存在的問題。然后,本文對國內(nèi)外研究企業(yè)環(huán)境績效、環(huán)境信息披露及其市場反應(yīng)的文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧和總結(jié)。
　　 然后,本文選取了國電電力(600795)進(jìn)行案例分析,分析了市場對該上市公司環(huán)境信息披露事件的反應(yīng)。在實(shí)證研究部分,本文首先收集了2002年到2008年間,上市公司涉及到的

3、環(huán)境事件,其中正面環(huán)境事件26件,負(fù)面事件47件。本文的研究發(fā)現(xiàn):我國市場對負(fù)面的環(huán)境事件在事件披露日做出了反應(yīng),但是反應(yīng)持續(xù)時(shí)間比較短,一般在第二到第三天異常報(bào)酬率開始顯著為正。對于被動(dòng)披露的負(fù)面環(huán)境信息,資本市場會(huì)做出顯著的負(fù)面的反應(yīng)。然而,主動(dòng)披露環(huán)境信息的上市公司信息披露前后的累計(jì)異常報(bào)酬率并不顯著小于0。
　　 另外,本文通過對較短的事件窗內(nèi)的累計(jì)異常報(bào)酬率進(jìn)行非參檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)負(fù)面環(huán)境事件發(fā)生前后,公司的股票回報(bào)率確實(shí)發(fā)