所有權(quán)性質(zhì)、盈余管理與投資效率.pdf

1、隨著資本市場(chǎng)的建立與逐步發(fā)展，某些企業(yè)為了滿足上市條件、保住上市資格或吸引投資者融資等目的，采用了粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表等盈余管理手段，這樣的粉飾行為直接影響到企業(yè)的投資效率。近年來(lái)，隨著對(duì)盈余管理經(jīng)濟(jì)后果研究的不斷深化，學(xué)者們開(kāi)始由財(cái)務(wù)質(zhì)量對(duì)投資效率的影響聯(lián)系到盈余管理對(duì)投資效率的影響。同時(shí)隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度的改革不斷深化、市場(chǎng)的開(kāi)放程度不斷加深，股份制經(jīng)濟(jì)從無(wú)到有、從弱到強(qiáng)、逐步發(fā)展成為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，這使得按照所有權(quán)性質(zhì)的不同能

2、夠?qū)⑵髽I(yè)分為國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)，從目前來(lái)看，二者在政策扶持、融資約束、投資項(xiàng)目選擇等方面存在著諸多差異。在這種背景下，研究所有權(quán)性質(zhì)的不同對(duì)盈余管理與投資效率間關(guān)系產(chǎn)生怎樣的影響具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先從理論上探究了盈余管理通過(guò)怎樣的路徑影響到企業(yè)的投資效率，在此基礎(chǔ)上分析了所有權(quán)性質(zhì)對(duì)這一路徑的影響，然后構(gòu)建了投資效率與盈余管理的回歸模型，將企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)作為重要的解釋變量，以我國(guó)主板的1466家上市公司2008-2

3、013年的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行了實(shí)證分析，得到如下結(jié)論:第一，盈余管理（正向與負(fù)向）與非效率投資（投資過(guò)度與投資不足）呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)盈余管理水平越高，投資效率越低;第二，企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)為國(guó)有增強(qiáng)了盈余管理與投資過(guò)度之間的正相關(guān)性;第三，企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)為國(guó)有削弱了盈余管理與投資不足之間的正相關(guān)性。最后，根據(jù)理論分析、實(shí)證檢驗(yàn)以及研究結(jié)論，本文從政府和企業(yè)的角度出發(fā)，分析了如何降低企業(yè)盈余管理水平、促進(jìn)不同所有權(quán)性質(zhì)企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)而降低企