終極所有權(quán)、盈余管理與審計意見

1、<p>　　終極所有權(quán)、盈余管理與審計意見</p><p>　　【摘要】本文從基本的盈余管理和審計意見關(guān)系出發(fā)，借鑒轉(zhuǎn)型經(jīng)濟學(xué)中關(guān)于企業(yè)與政府關(guān)系研究的最新成果及不同方向盈余管理的特征，深入研究了終極所有權(quán)對盈余管理與審計意見關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn)：終極控制人的影響力越強，注冊會計師對該企業(yè)的盈余管理容忍度就越高；終極控制人性質(zhì)對盈余管理程度和審計意見關(guān)系的影響會隨著盈余管理方向的不同而不同；與向上盈余管

2、理相比，終極控制人對向下盈余管理程度和審計意見的關(guān)系影響較小。本文的研究，對于深入認(rèn)識終極所有權(quán)的影響及提高獨立審計在公司治理中的作用具有重要意義。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】終極所有權(quán)；盈余管理；審計意見 </p><p>　　【中圖分類號】F239.43 【文獻標(biāo)識碼】A 【文章編號】1006-5024（2013）05-0164-06 </p><p>　

3、　【基金項目】國家自然科學(xué)基金項目“高管過度自信投資扭曲的治理機制研究”（批準(zhǔn)號：71062009）；海南大學(xué)科研啟動項目“高管過度自信投資扭曲的會計信息治理研究”（批準(zhǔn)號：kyqdl212）；天津大學(xué)一海南創(chuàng)新合作基金項目“終極產(chǎn)權(quán)、會計穩(wěn)健性與投資決策”（批準(zhǔn)號：1107012）；海南大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院資助項目“海南資本市場培育與發(fā)展問題研究”（批準(zhǔn)號：jg2012013） </p><p>　　【作者簡介】

4、吳順祥，海南大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院講師，碩士，研究方向為財務(wù)管理； </p><p>　　張長海，海南大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院副教授，博士，研究方向為資本市場財務(wù)與會計。（海南海口570228） </p><p><b>　　一、引言 </b></p><p>　　大量研究表明，在我國當(dāng)前的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟環(huán)境下，與國有企業(yè)相比，民營企業(yè)面臨著諸多制度性歧視，這

5、些歧視包括：政策性貸款歧視、上市資格歧視、財政補貼歧視、行業(yè)壟斷歧視等。但前期研究主要集中在諸如銀行、財政等資源直接控制方和國有企業(yè)與民營企業(yè)之間的差異上，而很少研究諸如客戶、供應(yīng)商、審計師等非資源直接控制方對企業(yè)的差別性歧視和不同層次國有產(chǎn)權(quán)之間的差異性。如果非資源直接控制方也對民營企業(yè)采取了歧視性差別待遇，則意味著民營企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境比已經(jīng)顯現(xiàn)出來的歧視性待遇更為嚴(yán)峻?，F(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的基本理論表明，對民營企業(yè)的歧視性差別待遇會造成社會資源

6、配置的低效率。因此，研究非資源直接控制方是否也對民營企業(yè)采取了歧視性差別待遇，對于認(rèn)識我國民營企業(yè)的真實經(jīng)營環(huán)境，以及如何治理差別性歧視性待遇的不利經(jīng)濟后果具有重要意義。 </p><p>　　在眾多的非資源直接控制利益相關(guān)方中，對財務(wù)報告進行鑒證的獨立審計師是比較重要的一方。從本質(zhì)上來說，之所以需要獨立審計師對財務(wù)報告進行鑒證，是因為依賴財務(wù)報告進行決策的投資者擔(dān)心自利的管理層（或者控股股東）可以利用會計準(zhǔn)則中

7、的職業(yè)判斷和會計方法選擇等剩余會計準(zhǔn)則的制定權(quán)來進行盈余管理，扭曲企業(yè)的真實盈余水平。由于大規(guī)模的盈余管理會誤導(dǎo)投資者的投資決策，投資者必然希望注冊會計師能夠識別管理當(dāng)局的盈余管理行為，并根據(jù)其程度提請投資者和利益相關(guān)者予以關(guān)注。審計意見作為注冊會計師審計工作結(jié)果的最為集中、凝練的表達，就成為注冊會計師提示投資者的主要方式。因此，盈余管理的大小就成為影響審計意見類型的重要因素。前期研究發(fā)現(xiàn)，盈余管理程度與標(biāo)準(zhǔn)審計意見負(fù)相關(guān)。因此，可以考

8、察注冊會計師在簽發(fā)審計意見時是否采用同樣的盈余管理標(biāo)準(zhǔn)來判斷非資源直接控制利益相關(guān)方對不同終極產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)是否采取了差別性歧視待遇。 </p><p>　　本研究的主要貢獻是為非資源控制的利益相關(guān)方對不同終極控制人背景的企業(yè)采取歧視性政策提供了直接證據(jù)。過去眾多的研究都發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)遭受了歧視性待遇，但這些研究都僅僅關(guān)注那些直接撥付資源的利益相關(guān)方采取的歧視性待遇，比如銀行貸款和上市資格等；另外，這些研究都只關(guān)注

9、了國有和民營企業(yè)的差別待遇。本研究將這種歧視性政策擴展到非資源控制的利益相關(guān)方和不同的終極所有人層次上，有助于我們認(rèn)識隱藏在產(chǎn)權(quán)表面下的真正原因，深化我們對利益相關(guān)方理性行為的認(rèn)識。 </p><p>　　二、文獻回顧與研究假設(shè) </p><p>　　從理論上來看，盈余管理程度越高，以后被市場發(fā)現(xiàn)的可能性就越大，注冊會計師面臨的風(fēng)險也就越大，所以注冊會計師也就越可能出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的審計報告

10、以降低自身的風(fēng)險。除了李東平等（2000）、夏立軍（2001）等早期的研究外，國內(nèi)外研究基本上都證實了盈余管理與非標(biāo)準(zhǔn)審計意見之間的正相關(guān)關(guān)系。張長海和吳順祥（2010）采用與本文一致樣本進行的研究也支持了這種觀點。 </p><p>　　盈余管理的程度越高，審計師面臨的訴訟風(fēng)險和監(jiān)管風(fēng)險就越大，審計師對其出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的可能性越高。但審計師在面臨同樣的盈余管理程度時，可能會對不同的企業(yè)出具不同的審計意見。首先，

11、從技術(shù)層面上來看，目前主流的風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬚J(rèn)為：審計人只要經(jīng)過測試認(rèn)為其風(fēng)險可以接受，即使審計師發(fā)現(xiàn)被審計單位的財務(wù)報表存在一些不符合會計準(zhǔn)則的現(xiàn)象，他們也可以簽發(fā)無保留意見的審計報告。這樣，當(dāng)審計師在發(fā)現(xiàn)上市公司存在盈余管理行為之后，其審計意見就取決于對其他相關(guān)風(fēng)險的評估，比如該企業(yè)被處罰的可能性、被股東提取訴訟的可能性等。由于我國目前對于審計師和上市公司的訴訟較難，所以審計師面臨的主要風(fēng)險是來自于行政監(jiān)管部門的處罰風(fēng)險。而在我國目前的

12、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟現(xiàn)實情況下，不同終極所有權(quán)企業(yè)面臨的被處罰的可能性是不一樣的。 </p><p>　　赫爾曼、瓊斯和考夫曼認(rèn)為不僅政府影響企業(yè)，企業(yè)也會對政府產(chǎn)生影響。顯然，企業(yè)對政府的影響力越大，在面臨同樣的違法或者不當(dāng)行為時，其被處罰的可能性就越低。具體到盈余管理來說，企業(yè)的影響力越大，監(jiān)管部門對企業(yè)盈余管理的容忍度就越高，進行處罰的可能性就越低；相應(yīng)地，審計師被處罰的可能性也就越低，即審計師對影響力較大企業(yè)的盈余管

13、理容忍度也越高。 </p><p>　　赫爾曼、瓊斯和考夫曼（2009）認(rèn)為企業(yè)影響力的大小主要受規(guī)模、出身、市場力量、可求助的官僚以及財政和契約權(quán)力的保證等因素的影響。企業(yè)的規(guī)模越大，控制的資源越多，與政府的議價能力就越強，影響力就越大。企業(yè)的所有權(quán)和出身在某種程度上決定了企業(yè)與政府的正式關(guān)系，也決定了企業(yè)管理者和政府官員之間往來互動程度。一般來說，國有企業(yè)與政府官員之間可能保持經(jīng)常的接觸和聯(lián)系，從而加強了他們

14、對政府的影響。市場力量越大，企業(yè)的影響能力就越大。企業(yè)可求助的官僚越多、等級越高，企業(yè)的影響力就越大。財產(chǎn)權(quán)沒有保障的企業(yè)，尤其是官僚隨意干預(yù)企業(yè)事務(wù)而導(dǎo)致財產(chǎn)權(quán)得不到保證的企業(yè)，企業(yè)的影響力就低。從我國的現(xiàn)實來看，不同終極所有權(quán)的公司在上述幾個方面都存在較大的差異。從規(guī)模上來看，中央控制的國有企業(yè)最大，地方控股的企業(yè)次之，而民營企業(yè)一般相對較小。從市場力量來看，國有大中型、重大基礎(chǔ)性行業(yè)市場力量較大，而民營企業(yè)多處于競爭性行業(yè)，市場力

15、量較小。從可求助的官員來看，中央國有企業(yè)的負(fù)責(zé)人都有較高的行政級別，其接觸官員的機會較多，所接觸官員的級別也較高，地方國有企業(yè)雖然也有較多的機會接觸政府官員，但所接觸官員的級別相對較低</p><p>　　H1：終極控制人的影響力越大，注冊會計師對盈余管理的容忍程度越高，即終極控制人性質(zhì)會削弱標(biāo)準(zhǔn)審計意見和盈余管理程度之間的負(fù)向關(guān)系。 </p><p>　　一般來說，人們更關(guān)注向上的盈余管

16、理，依賴審計財務(wù)報告的投資人在對高估企業(yè)利潤的審計師的訴訟中更容易成功。一方面，投資者常常會因為投資失敗而聲討或者起訴企業(yè)或者注冊會計師，卻沒有投資者因為非標(biāo)準(zhǔn)意見的審計報告錯失投資機會而起訴注冊會計師。同時，管理當(dāng)局對向下盈余管理更容易從會計穩(wěn)健性原則上找到合適的借口，使得注冊會計師很難有力地證明其向下盈余管理的不適當(dāng)性。因此，審計師對不同終極產(chǎn)權(quán)企業(yè)向下一般程度的盈余管理都不敏感，從而終極控制人性質(zhì)對向下盈余管理程度與審計意見之間關(guān)

17、系的影響較小。另一方面，前期文獻發(fā)現(xiàn)向下進行較大盈余管理的企業(yè)常常存在較為嚴(yán)重的財務(wù)危機。由于比較嚴(yán)重的財務(wù)危機會給審計師帶來較大的訴訟、行政處罰等審計風(fēng)險；對于存在向下較大的盈余管理企業(yè)來說，審計師都傾向于出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的審計報告從而控制審計風(fēng)險，從而終極控制人性質(zhì)對向下盈余管理程度與審計意見之間關(guān)系的影響也較小。綜合上述分析，我們認(rèn)為：對于一般的向下盈余管理企業(yè)來說，審計師都傾向于出具標(biāo)準(zhǔn)意見的審計報告；而對于較為嚴(yán)重的向下盈余管理

18、企業(yè)來說，審計師都傾向于出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的審計報告，從而使得終極控制人性質(zhì)對于向下盈余管理</p><p>　　H2：與向上的盈余管理相比，終極控制人性質(zhì)對向下的盈余管理程度與審計意見關(guān)系的影響較小。 </p><p><b>　　三、研究設(shè)計 </b></p><p><b>　?。ㄒ唬┭芯孔兞?</b></p>

19、;<p>　　1.因變量（auditop） </p><p>　　本文以審計師出具的審計意見類型作為因變量，當(dāng)審計意見為非無保留審計意見時取0；為無保留審計意見時取1。 </p><p><b>　　2.自變量 </b></p><p>　?。?）盈余管理程度（absda） </p><p>　　與張長海等

20、（2010）的研究相一致，我們采用控制了前期業(yè)績的分行業(yè)修正Jones模型計算的操縱性應(yīng)計為盈余管理的度量。盈余管理程度為操縱性應(yīng)計的絕對值。 </p><p>　?。?）盈余管理方向（dirda） </p><p>　　當(dāng)操縱性應(yīng)計為正時，表示向上盈余管理，dirda去l；當(dāng)操縱性應(yīng)計為負(fù)時，表示向下盈余管理，dirda取0。 </p><p>　?。?）終極所有

21、人性質(zhì)（contr） </p><p>　　根據(jù)前述理論分析，我們按照下列規(guī)則進行賦值：當(dāng)終極控制人為省級以上政府或者政府部門時，eontr=3；當(dāng)終極控制人為省級以下政府或者政府部門時，contr=2；當(dāng)終極控制人為集體企業(yè)、民營企業(yè)以及個人時，contr=1；。 </p><p><b>　　3.控制變量 </b></p><p>　　根據(jù)

22、前期文獻，我們還控制了以下因素。（1）財務(wù)狀況（1ev）。當(dāng)上市公司的財務(wù)風(fēng)險程度增加時，注冊會計師為了降低或規(guī)避其自身的審計風(fēng)險，其更有可能對上市公司出具非標(biāo)準(zhǔn)審計意見。（2）企業(yè)規(guī)模（size）。（3）事務(wù)所規(guī)模（big4）。（4）審計費用（auditfee）。（5）凈資產(chǎn)收益率（roe）。 </p><p>　　另外，我們還控制了年度（year）和行業(yè)（ind）因素的影響。 </p><

23、p><b>　?。ǘz驗?zāi)Ｐ?</b></p><p>　　根據(jù)前述研究假設(shè)和變量定義，我們構(gòu)建了如下兩個logistic模型分別對假設(shè)1和假設(shè)2進行檢驗。 </p><p>　　四、樣本選擇和數(shù)據(jù)來源 </p><p><b>　　（一）樣本選擇 </b></p><p>　　以csmar

24、財務(wù)數(shù)據(jù)中2003-2006年間所有A股上市公司5373觀測值為初選樣本。對初選樣本執(zhí)行如下篩選程序：（1）刪除金融保險行業(yè)公司的觀測值，因為與其他行業(yè)相比，金融保險行業(yè)公司的應(yīng)計利潤具有特殊性；（2）刪除當(dāng)年新上市的公司觀測值，因為公司規(guī)模和股本結(jié)構(gòu)在ipo當(dāng)年常常發(fā)生重大變化，可能導(dǎo)致操縱性應(yīng)計計算誤差；（3）刪除數(shù)據(jù)異常而無法計算操縱性應(yīng)計的公司觀測值；（4）刪除無法獲得終極控制人信息的觀測值；（5）刪除審計費用缺失或者明顯不合理

25、的觀測值司，最終得到4527個樣本觀測值，其中2003-2006年的觀測值分別為1105、1145、1180和1097個。 </p><p><b>　?。ǘ?shù)據(jù)來源 </b></p><p>　　樣本公司的終極控制人信息、財務(wù)數(shù)據(jù)和ipo信息來自csmar數(shù)據(jù)庫，會計師事務(wù)所、審計費用和審計意見等數(shù)據(jù)來自ccer數(shù)據(jù)庫；手工查詢補充了部分審計費用和審計意見數(shù)據(jù)，并

26、對部分?jǐn)?shù)據(jù)進行了交叉核對。數(shù)據(jù)處理采用spssl7和excel軟件。 </p><p>　　五、描述性統(tǒng)計與實證結(jié)果 </p><p><b>　?。ㄒ唬┟枋鲂越y(tǒng)計 </b></p><p>　　表2是相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計，與張長海和吳順祥（2010）一致，可以參見該文。 </p><p>　　表3是不同終極控制人性質(zhì)與

27、審計意見、事務(wù)所規(guī)模與終極控制人性質(zhì)的分布描述及其檢驗。表3的第一部分是終極控制人性質(zhì)與審計意見之間的關(guān)系，我們可以看出，有1109個樣本觀測值的終極控制人是非國有性質(zhì)，其中非標(biāo)準(zhǔn)審計意見的觀測值為199個，占非國有樣本的17.94%；有3157個樣本的終極控制人性質(zhì)為省級以下國有，非標(biāo)準(zhǔn)意見為246個，占省級以下非國有樣本的7.79%；有261個樣本的終極控制人性質(zhì)為省級以上國有，非標(biāo)準(zhǔn)意見為16個，占省級以上國有樣本的6.13%。檢

28、驗結(jié)果表明，終極控制人性質(zhì)與審計意見之間的關(guān)聯(lián)在l%水平上顯著，說明終極控制人性質(zhì)會顯著影響注冊會計師的審計意見。 　　盡管我們發(fā)現(xiàn)事務(wù)所規(guī)模與審計意見之間存在較大的關(guān)聯(lián)性，但多數(shù)研究都發(fā)現(xiàn)會計師事務(wù)所規(guī)模對審計意見沒有產(chǎn)生影響，由此我們認(rèn)為可能是因為國際四大所和非四大所的審計客戶之間可能存在系統(tǒng)性差異，因此，在表3的第二部分考察了四大和非四大所審計客戶的終極控制人性質(zhì)情況。在終極控制人為非國有的審計客戶中，四大所占的比重為4.51%

29、；在終極控制人為省級以下國有的審計客戶中，四大所占的比重為7.35%；在終極控制人為省級以上國</p><p>　　表3報告了變量之間的相關(guān)系數(shù)。上市公司收到的審計意見與企業(yè)的終極控制人性質(zhì)、盈余管理程度和盈余管理方向密切相關(guān)：終極控制人的影響力越大，收到標(biāo)準(zhǔn)審計意見的可能性就越高；盈余管理程度越大，收到非標(biāo)準(zhǔn)審計意見的可能性就越大；向上盈余管理的企業(yè)更容易收到標(biāo)準(zhǔn)審計意見，初步驗證了前面提出的研究假設(shè)。審計意見

30、與其他控制變量之間的關(guān)系與前期文獻也比較一致，并且與前述的描述性統(tǒng)計相一致。比如企業(yè)收到標(biāo)準(zhǔn)審計意見的可能性與公司的業(yè)績、規(guī)模、審計事務(wù)所是否四大正相關(guān)，而與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)。研究變量之間的關(guān)系也與前述的描述性統(tǒng)計相一致，比如終極控制人性質(zhì)與企業(yè)規(guī)模、是否四大審計以及審計費用正相關(guān)，而與資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)等。 </p><p><b>　?。ǘ┗貧w分析 </b></p>

31、<p>　　1.終極控制人性質(zhì)對盈余管理程度和審計意見關(guān)系的影響 </p><p>　　表4列示了終極控制人性質(zhì)對盈余管理程度和審計意見關(guān)系影響的回歸結(jié)果。我們可以看出，盈余管理程度的系數(shù)顯著為負(fù)，而終極控制人和盈余管理程度交互項的系數(shù)顯著為正，這表明隨著終極控制人影響力的增加，在同等盈余管理程度下，注冊會計師出具標(biāo)準(zhǔn)審計意見的可能性會增加，從而驗證了H1。其他有關(guān)控制變量的符號和顯著程度與前期研究結(jié)論

32、也基本一致。 </p><p>　　為了區(qū)別終極控制人性質(zhì)在不同盈余管理方向上對盈余管理程度和審計意見關(guān)系影響的差異性，我們也同時根據(jù)盈余管理方向進行了分組檢驗。盡管符號都與全樣本的回歸結(jié)果保持一致，但在向下盈余管理樣本組中，交互項的系數(shù)不顯著，初步驗證了H2，即注冊會計師會因為擔(dān)心向下盈余管理的重大性質(zhì)而削弱了終極控制人性質(zhì)對盈余管理容忍度的影響。 </p><p>　　2.終極控制人性

33、質(zhì)對不同方向盈余管理程度和審計意見關(guān)系的影響 </p><p>　　表5對盈余管理不同方向的分組檢驗中，我們發(fā)現(xiàn)了終極控制人性質(zhì)對不同方向盈余管理容忍度影響的差異性。按照模型2進行的回歸檢驗結(jié)果如表5所示：盈余管理程度的系數(shù)顯著為負(fù)、終極控制人與盈余管理程度交互項的系數(shù)顯著為正，終極控制人性質(zhì)與盈余管理程度以及盈余管理方向的交互項顯著為正。這說明：與向下盈余管理相比，終極控制人性質(zhì)對向上盈余管理與審計意見之間關(guān)系

34、的影響更大，從而驗證了H2。 </p><p>　　為了保證研究結(jié)論的穩(wěn)健性，與張長海和吳順祥（2010）一樣，我們采用了變換盈余管理計量方式、對終極控制人性質(zhì)進行更詳細(xì)的分類以及更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)來確定標(biāo)準(zhǔn)意見等多種方式進行了穩(wěn)健性檢驗，基本結(jié)論沒有發(fā)生改變。 </p><p><b>　　六、研究結(jié)論 </b></p><p>　　本文從基本的盈

35、余管理和審計意見關(guān)系出發(fā)，借鑒轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟學(xué)對政府與企業(yè)關(guān)系的新進展，對終極控制性質(zhì)對盈余管理程度與審計意見關(guān)系的影響，以及這種影響如何隨著盈余管理方向的不同而發(fā)生變化進行了理論分析和實證檢驗，較為全面地拓展了盈余管理和審計意見關(guān)系的研究，有助于我們深入認(rèn)識影響盈余管理和審計意見關(guān)系的因素及其機理。研究發(fā)現(xiàn)：終極控制人的影響力越強，注冊會計師對該企業(yè)的盈余管理容忍度就越高；終極控制人性質(zhì)對盈余管理程度和審計意見關(guān)系的影響會隨著盈余管理方向的