基于H-PCAIDS模型的橫向并購單邊效應模擬分析——以中國電冰箱行業(yè)為例.pdf

1、企業(yè)通過并購實現(xiàn)規(guī)模的快速擴張是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的趨勢。從并購動機上來看，很難發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購到底是單純?yōu)榱藢崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，優(yōu)化資源配置還是為了提高市場支配地位，以獲取壟斷利潤。橫向并購可能產(chǎn)生的反競爭效應包括單邊效應和協(xié)調(diào)效應兩種，對單邊效應進行評估分析是橫向并購反壟斷審查的重點。20世紀90年代以后，為了彌補傳統(tǒng)的結(jié)構推定分析方法的不足，歐美國家反壟斷當局開始將模擬分析技術引入并購評估審查。中國反壟斷起步較晚，對于并購模擬技術的研究和應用基本

2、處于空白階段，對于模擬分析的研究有迫切的現(xiàn)實意義。
　　本文介紹了并購模擬的內(nèi)涵以及并購模擬對于反壟斷審查的意義。并購模擬最大的優(yōu)勢在于能夠為反壟斷審查提供量化證據(jù)，這是其他方法所不具備的。此外，并購模擬分析還能夠分析效率等因素對反競爭效應的抵減作用以及剝離、拆分等補救措施對并購的影響。然而由于模型的選擇性問題、數(shù)據(jù)不足等原因限制了并購模擬在反壟斷審查中的應用。另外，相關文獻也對模擬分析技術在預測并購的經(jīng)濟影響的準確性方面進行了研

3、究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)預測的準確性有賴于模型和行業(yè)的契合度，因此有必要通過獲取對實際發(fā)生后的并購的事前模擬效果的大量資料，以發(fā)現(xiàn)并購模擬分析技術模型選取的行業(yè)特征。此外，為了提高模擬的可靠性，并購模擬分析中應該注意:選取不同的模型進行需求系統(tǒng)的估計;與結(jié)構推定方法配合使用;強調(diào)敏感性分析以增強說服力。
　　為了降低模型復雜度并保持模型解釋力，本文在PCAIDS模型的基礎上改變“加總性”假設，引入“零次齊次性”假設，構建了H-PCAIDS模型

4、，并通過矩陣變換推導了用于估計雙產(chǎn)品市場需求系統(tǒng)的SH-PCAI DS模型;然后，使用以上兩類模型分別估計了中國電冰箱行業(yè)的需求系統(tǒng)，利用估計得到的需求參數(shù)評估了中國電冰箱行業(yè)橫向并購的單邊效應。實證結(jié)果表明產(chǎn)品替代性、并購企業(yè)的市場份額以及效率提升等因素對單邊效應有重大的影響。通過實證分析，明確了并購模擬技術的一般步驟以及實踐中如何提高模擬分析的可靠性。
　　本文的分析可以得出，并購模擬是一種事前分析方法，在反壟斷審查實踐中合理