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文檔簡介
1、2001年10月美國遭遇安然事件后,2002年又發(fā)生一系列的上市公司造假丑聞,其中包括著名的世界通信公司、施樂公司隱藏支出、虛報盈利業(yè)績,導致美國股市持續(xù)重挫,股市上悲觀、不信任情緒籠罩全美股市,股市低迷把剛剛露出復蘇跡象的美國經濟重新拉回谷底。目前全球矚目的美國次貸危機也是會計信息披露不充分有關。投資機構把住房抵押貸款打包證券化,并在此基礎上創(chuàng)造出大量衍生金融產品,把風險轉移到投資銀行、商業(yè)銀行、資本市場,轉移給社會公眾和全世界。在這
2、個分散轉移風險的過程中,投資機構沒有把與風險相關的信息傳遞給投資者,資產證券化過程中的嚴重信息不對稱導致市場失靈。 無獨有偶,在國內,繼2001年我國股票市場上在發(fā)現(xiàn)銀廣廈、藍田股份、麥科特等事件后,2002年再次爆出世紀星源、內蒙宏峰、縱橫國際、中科創(chuàng)業(yè)、東方電子等上市公司丑聞。上市公司丑聞一系列事件后,我國股市也遭受前所未有的“信任危機”,投資者紛紛離開股票市場,股票指數持續(xù)下跌,股市較長時期低迷不振。這些事件的發(fā)生,促使人
3、們重新審視股票市場,積極化解危機。在美國,為了恢復投資者信心,防止美國經濟再次衰退,美國國會以絕對多數通過了關于會計、公司治理、信息披露等一攬子改革的《2002薩班斯—奧克斯萊法案》,簡稱索克斯法案(Sox Act),具體的實施細則在2003年陸續(xù)出臺。在我國國內,證監(jiān)會也對違法違規(guī)公司進行了調查,對有關會計師事務進行了懲罰。然而,在對違法違規(guī)公司和人員進行查處同時,我們更應該反思爆發(fā)危機的深層次原因。 高質量的信息披露能夠減少
4、證券市場信息不對稱,從而減少投資者搜尋決策相關信息、進行監(jiān)督等的交易成本,提高市場效率,增加整個社會的凈福利水平。在證券市場上,由于信息不對稱將導致逆向選擇和道德風險,證券市場上的虛假信息披露損害了投資者利益,擾亂了市場秩序,扭曲了資源配置,當市場上存在嚴重虛假信息披露時,就會產生市場信任危機,造成股市低迷不振,最終影響經濟發(fā)展。因此,規(guī)范信息披露,改善信息披露質量,增加信息披露,有助于解決信息不對稱問題,保護投資者利益,提高市場效率,
5、增進全社會福利水平。 因此,研究我國上市公司會計信息披露質量低下的原因,尋求治理的對策,具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。研究上市公司會計信息披露質量的文獻很多,在相關國外文獻中,從會計信息質量特征角度,有美國FASB(財務會計準則委員會)頒布的第二號《財務會計公告》;從財務報告改進角度,有英國的《財務報告的未來模式》和美國的《改進企業(yè)報告》等。Warfield等從公司治理與會計信息質量關系角度提出,當管理人員入股或機構所占股份增加
6、時就會降低代理人成本,減少經理人員操縱會計信息的可能性;La Parta等發(fā)現(xiàn),股權集中度與會計信息質量負相關;從董事會特征與會計信息質量關系角度,BeaSley研究發(fā)現(xiàn),財務報告的舞弊與上市公司的董事會規(guī)模有關等。就國內研究文獻來說,在信息披露規(guī)范方面,沈田豐、韓靈麗(1994)認為信息披露是股票發(fā)行和上市交易中的一個基本條件,披露行為需要規(guī)范,以確保披露質量。林國春,陳蕾(1997)從證券市場有效性提出規(guī)范上市公司信息披露。陸正飛等
7、(2002)認為我國證券市場信息披露不及時、不充分、乃至故意弄虛作假是法律法規(guī)的不完善、監(jiān)管及處罰不力、會計準則制定的滯后性、中介機構缺乏風險意識、以及上市公司治理結構的不健全等原因造成的。本文主要從財務結構的角度研究我國上市公司會計信息披露質量的影響因素。 本文從會計信息披露的理論基礎分析入手,分析了我國目前信息披露質量的現(xiàn)狀及存在的問題和我國目前上市公司的財務結構狀況,并以企業(yè)的各種財務分析指標為切入點,從財務結構的角度研究
8、我國上市公司信息披露質量的影響因素。最后,本文以深交所上市公司為樣本,結合公司年報,運用LOGISTIC模型進行了回歸分析,論證了公司財務結構對上市公司信息披露質量的影響。 本文研究的主要問題是我國上市公司財務結構與會計信息披露質量的相關關系,全文共分為四部分,每一部分將具體討論: 文章的第一部分為全文的引言,主要概括概括性本文的研究意義、選題背景、研究方法、研究領域的界定以及上市公司信息披露的國內外研究現(xiàn)狀。我國資本市
9、場已經成為社會主義市場經濟體系的重要組成部分,在優(yōu)化資源配置,籌集社會資金,改善公司治理結構,促進經濟結構合理調整,推進金融體制改革等諸多方面發(fā)揮著不可或缺的積極作用。本文采用實證分析與規(guī)范分析相結合的方法研究我國上市公司財務狀況對會計信息披露質量的影響。在研究領域上主要以證券市場為背景研究公開發(fā)行證券的上市公司會計信息披露質量問題。 第二部分為信息披露的理論分析。首先介紹了上市公司會計信息披露的內涵,上市公司會計信息披露一般是
10、指上市公司通過招股說明書、上市公告書、臨時報告及其他披露文件,向廣大投資者、債權人及其他信息使用者披露公司財務狀況、經營成果、現(xiàn)金流量等諸多對決策有用的信息。隨后對我國上市公司會計信息披露的動因做了分析,上市公司會計信息披露的動因主要來自三個方面:投資者、債權人及其他信息使用者的外在需求壓力、股份有限公司及其經理人員的內在供給動力及證券市場監(jiān)管機構施加的強制性推動力。本章的第三小小節(jié)對我國上市公司的會計信息披露的現(xiàn)狀做了介紹,包括信息披
11、露機制、信息披露的總體情況以及信息披露存在的問題。重點分析了信息披露存在的法律法規(guī)不完善、披露不規(guī)范、不真實、不準確、不完整、不及時以及人員素質的問題。最后介紹了我國上市公司會計信息披露質量的標準以及度量,這一部分主要是為后來的實證研究的信息披露質量變量的設計做理論上的鋪墊。 第三部分是財務結構的相關理論分析。本章從財務結構的概念入手,指出財務結構不同于資本結構,財務結構是指所有資金來源項目之間的比例關系即自有資金(權益資金)和
12、借入資金(負債)的構成態(tài)勢,它不僅包括長期負債和所有者權益等項目,還包括短期負債。隨后介紹了財務結構的層次及度量,這一部分是本章的重點,為后來的實證研究部分財務結構變量的設計做了理論鋪墊。最后本章就國內外企業(yè)的融資結構及原因進行了簡要分析。 第四部分是實證分析部分,也是本文的重點。本章通過對我國上市公司信息披露質量類別的劃分,以深交所上市公司為樣本,結合公司年報,運用logistic模型進行回歸分析,從財務結構的角度考察影響上市
13、公司信息披露質量的上市公司因素,提出了國有股持股比例與信息披露質量無顯著相關性;法人股持股比例與信息披露質量正相關;流通股持股比例與信息披露質量正相關;短期資產負債率與信息披露質量顯著負相關;資產負債率與信息披露質量負相關;賀芬戴爾指數與信息披露質量正相關六個假設。運用Forwad Stepwise法進行實證檢驗結果表明除法人股持股比例與信息披露質量無顯著相關性被剔除外,其他假設均成立。本章的最后部分就研究結論提出政策建議。主
14、要包括進行股權分置改革、兼并重組實現(xiàn)上市公司與非上市公司的資本結構互補、正確看待股權集中度、借鑒發(fā)達資本市場研究經驗加強信息披露實證研究、誠信為本規(guī)范與鼓勵并重提高會計信息披露質量等幾個方面內容。 文章的最后探討了本文的創(chuàng)新與不足。 研究上市公司會計信息披露質量的文章很多,本文分析了我國會計信息披露的基本問題,并從財務結構的角度研究上市公司信息披露質量影響因素。從這個意義上講,有一定的創(chuàng)新性。同時在實證研究上采取最近六年
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