我國(guó)制造業(yè)上市公司現(xiàn)金和營(yíng)運(yùn)資本管理效率研究.pdf

1、制造業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的物質(zhì)基礎(chǔ)，是富民強(qiáng)國(guó)之本，是國(guó)家國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)，決定著中國(guó)在經(jīng)濟(jì)全球化格局中的國(guó)際分工地位。因此，對(duì)制造業(yè)上市公司的貨幣資金與營(yíng)運(yùn)資金的研究具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)貨幣資金及營(yíng)運(yùn)資本管理的研究成果，結(jié)合制造業(yè)上市公司會(huì)計(jì)盈利能力、股東獲利水平和現(xiàn)金收益能力的基本特征進(jìn)行回歸分析，論證了貨幣資金、凈營(yíng)運(yùn)資金是影響公司會(huì)計(jì)盈利能力、股東獲利水平和現(xiàn)金收益能力的重要因素。 全文

2、共分六章：第一章為研究綜述，介紹了研究背景、研究?jī)?nèi)容和意義，構(gòu)建本文研究框架。第二章為文獻(xiàn)回顧，包括貨幣資金和營(yíng)運(yùn)資本管理的國(guó)外文獻(xiàn)回顧和國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧。第三章為研究設(shè)計(jì)，詳細(xì)說(shuō)明了數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選擇、研究變量的定義、研究假設(shè)、研究程序。第四章為樣本描述統(tǒng)計(jì)與分析，包括貨幣資金占比分析和凈營(yíng)運(yùn)資金占比分析。第五章為實(shí)證研究結(jié)果與分析，對(duì)貨幣資金占比、凈營(yíng)運(yùn)資金占比和會(huì)計(jì)盈利能力、股東獲利水平和現(xiàn)金收益能力的關(guān)系進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。第六章給出本文

3、研究結(jié)論和啟示，并指出本文研究的局限性，對(duì)后續(xù)研究的改進(jìn)方向提出建議。 本文通過(guò)收集制造業(yè)543家上市公司2003-2007年的數(shù)據(jù)總共2715個(gè)樣本觀測(cè)值，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)及回歸分析方法，研究貨幣資金和凈營(yíng)運(yùn)資金的管理效率對(duì)提高企業(yè)會(huì)計(jì)盈利能力、股東獲利水平和現(xiàn)金收益能力的有效性。本文研究發(fā)現(xiàn)：第一，制造業(yè)上市公司總體樣本中，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率與貨幣資金占比正相關(guān)，與凈營(yíng)運(yùn)資金占比呈微弱的正相關(guān)。第二，制造業(yè)上市公司總體樣本中，每股收

4、益與貨幣資金占比和凈營(yíng)運(yùn)資金占比都呈正相關(guān)。第三，制造業(yè)上市公司總體樣本中，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金對(duì)總資產(chǎn)比率與貨幣資金占比正相關(guān)，與凈營(yíng)運(yùn)資金占比負(fù)相關(guān)。第四，盈利水平不同、子行業(yè)不同的制造業(yè)上市公司貨幣資金和凈營(yíng)運(yùn)資金的管理效率對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)盈利能力、股東獲利水平和現(xiàn)金收益能力的影響力大不相同。 通過(guò)理論和實(shí)證的分析，本文認(rèn)為，在中國(guó)制造業(yè)上市公司中，如果企業(yè)的貨幣資金占總資產(chǎn)的比例較高，即貨幣資金比較充足，那么企業(yè)就可以利用這些資金改善生

5、產(chǎn)銷(xiāo)售情況，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、拓寬銷(xiāo)售渠道以獲得較多的利潤(rùn)或是將資金投資到效益較好的項(xiàng)目，提高企業(yè)的會(huì)計(jì)盈利能力、股東獲利水平和現(xiàn)金收益能力。如果企業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資金占總資產(chǎn)的比例較高，企業(yè)持有流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量大大多過(guò)流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量，企業(yè)可能對(duì)客戶(hù)采取較寬松的信用政策，易于拓展公司業(yè)務(wù)，與客戶(hù)建立更好的關(guān)系，提高企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率和每股收益。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金與營(yíng)運(yùn)資金增加額的差額，凈營(yíng)運(yùn)資金越多，經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金應(yīng)減的部分越多，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流