營運(yùn)資本管理對(duì)公司績效的影響——基于我國制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、隨著財(cái)務(wù)管理的發(fā)展，營運(yùn)資本管理已逐漸發(fā)展成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系的一個(gè)重要領(lǐng)域。學(xué)者們對(duì)營運(yùn)資本管理的研究也隨之增加，其中營運(yùn)資本和公司價(jià)值最大化之間的關(guān)系成為學(xué)者們關(guān)注的核心領(lǐng)域之一。在理論研究的基礎(chǔ)上，國外學(xué)者對(duì)營運(yùn)資本管理效率與公司績效的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究，得出二者之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。我國關(guān)于營運(yùn)資本管理的研究起步比較晚，相關(guān)文獻(xiàn)比較少，且對(duì)營運(yùn)資本管理效率的研究主要圍繞其評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行，并沒有意識(shí)到營運(yùn)資本管理效率對(duì)公

2、司績效的影響。事實(shí)上，在保證企業(yè)營運(yùn)資本具有充分的流動(dòng)性和安全性的前提下，對(duì)營運(yùn)資本的高效管理，可以有效提高營運(yùn)資本的利用水平、周轉(zhuǎn)速度以及企業(yè)的整體盈利能力。
　　 為了分析國外實(shí)證研究結(jié)果對(duì)我國資本市場的適用性，幫助我國上市公司制定正確的營運(yùn)資本管理策略，本文對(duì)我國滬深兩市2004—2006年制造業(yè)上市公司營運(yùn)資本管理效率對(duì)公司績效的影響進(jìn)行實(shí)證分析，研究兩者的相關(guān)關(guān)系。為了揭示衡量營運(yùn)資本管理效率的現(xiàn)金周期指標(biāo)各組成部分對(duì)

3、這種相關(guān)關(guān)系的影響程度，本文進(jìn)一步研究了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期以及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與公司績效的相關(guān)性。之所以選擇制造業(yè)上市公司作為研究樣本，是因?yàn)橹圃鞓I(yè)上市公司通常集供、產(chǎn)、銷業(yè)務(wù)于一體，具有典型的公司特征，而且制造業(yè)上市公司占到我國上市公司總數(shù)的60%，研究制造業(yè)上市公司營運(yùn)資本管理效率與公司績效之間的相關(guān)關(guān)系，其研究成果除了有利于制造業(yè)企業(yè)提高營運(yùn)資本管理效率外，還能夠很好地為其他行業(yè)所借鑒。
　　 通過實(shí)證分析，本文的研