期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押研究.pdf

1、期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是期貨交易中表彰物權(quán)的權(quán)利憑證。隨著資本市場(chǎng)的逐漸活躍，如何使物權(quán)證券化在資金流動(dòng)中滿足自身融資的需求，是當(dāng)前的熱點(diǎn)問(wèn)題。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押貸款是已經(jīng)在國(guó)外金融機(jī)構(gòu)獲得驗(yàn)證的優(yōu)質(zhì)信貸形式，成為一種常規(guī)商業(yè)融資。但目前我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)仍舊很少，當(dāng)然與開(kāi)展時(shí)間長(zhǎng)短不無(wú)關(guān)聯(lián)，運(yùn)行的制度環(huán)境也占很大影響。比如，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單領(lǐng)域法律法規(guī)的缺失、漏洞，沒(méi)有形成統(tǒng)一成熟的可操作性模式，各項(xiàng)配套制度跟不上步伐等。本文結(jié)合實(shí)踐和理論層面進(jìn)行探討。共

2、分四個(gè)部分。
　　第一部分為期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押基本理論。主要從標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單及質(zhì)押的概念和特征入手。根據(jù)擔(dān)保物權(quán)具有交換價(jià)值、可讓渡性的理論，歸納了標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的四個(gè)特征：實(shí)行注冊(cè)生效制；內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化程度高；流通性強(qiáng)；物權(quán)的證券化。結(jié)合標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押的規(guī)范性文件，探討了其概念及法律特征。并對(duì)其性質(zhì)展開(kāi)論述，在理論上倉(cāng)單質(zhì)押有“動(dòng)產(chǎn)質(zhì)”和“權(quán)利質(zhì)”兩種說(shuō)法，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)主要被日本采納，而權(quán)利質(zhì)則是我國(guó)結(jié)合實(shí)踐和現(xiàn)狀做為我國(guó)特色的法律規(guī)定。但在學(xué)界還存在一

3、種學(xué)說(shuō)，即“權(quán)利抵押說(shuō)”，根據(jù)期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的特點(diǎn)以及權(quán)利抵押的理論，本文認(rèn)為權(quán)利質(zhì)押更加適合標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押的法律性質(zhì)。
　　第二部分首先對(duì)我國(guó)當(dāng)前鄭州、上海期貨交易所質(zhì)押實(shí)踐操作模式進(jìn)行了梳理，一是銀行在交易所開(kāi)設(shè)專用通道的鄭州模式；二是銀行作為非交易法人建立標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單賬戶的上海模式。其次結(jié)合兩種模式的基礎(chǔ)之上，分析標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押的設(shè)立、擔(dān)保的效力范圍、對(duì)出質(zhì)人及質(zhì)權(quán)人的效力。本部分行文的重心是期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單融資中權(quán)利義務(wù)及行使方式，為下

4、文發(fā)現(xiàn)問(wèn)題提供鋪墊。
　　第三部分是行文的重點(diǎn)，主要說(shuō)明期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。首先從公示的基本效力出發(fā)，分析當(dāng)前質(zhì)權(quán)生效存在公示要件主義和公示對(duì)抗主義兩種不同方式以及登記機(jī)構(gòu)的不統(tǒng)一，分別為期貨交易所和指定交割倉(cāng)庫(kù)兩個(gè)不同場(chǎng)所。其次，探討了質(zhì)押過(guò)程中如何保障債權(quán)的實(shí)現(xiàn)問(wèn)題，即質(zhì)押物價(jià)格和質(zhì)押率選擇。并結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)逐一分析。最后，介紹了質(zhì)權(quán)人—銀行在債權(quán)不能得到償還時(shí)，怎么更加方便、快捷、安全的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)，缺乏與期貨

5、市場(chǎng)相結(jié)合的質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)規(guī)則。
　　第四部分針對(duì)期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押制度的缺陷提出的立法完善。本文基于當(dāng)前的立法實(shí)踐和操作模式，提出質(zhì)押登記公示采納要件主義的模式，并將登記機(jī)構(gòu)設(shè)定為期貨交易所，通過(guò)對(duì)安全、自由、效率三種價(jià)值的考量予以認(rèn)定。在質(zhì)押物價(jià)格和質(zhì)押率選擇上要結(jié)合銀行的業(yè)務(wù)實(shí)踐確定質(zhì)押率，防范質(zhì)押的實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，并簡(jiǎn)單介紹質(zhì)押過(guò)程中的“逐日盯市”制度，預(yù)防在質(zhì)押后出現(xiàn)的市場(chǎng)巨大波動(dòng)。最后，在質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)上提出確立銀行在期貨交易所的特殊地位