期貨保稅倉(cāng)單質(zhì)押的質(zhì)押率決策研究.pdf_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、自2012年上海洋山保稅港區(qū)正式啟動(dòng)了期貨保稅倉(cāng)單質(zhì)押的業(yè)務(wù)后,海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域?qū)崿F(xiàn)了區(qū)內(nèi)期貨保稅交割從單純的物流業(yè)務(wù)向金融業(yè)務(wù)的拓展。期貨保稅倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)作為海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)新開(kāi)展的一種融資業(yè)務(wù),其應(yīng)用不僅加快了區(qū)域內(nèi)資金的流轉(zhuǎn)速度,而且滿足了物流、資金流、信息流——三流合一運(yùn)作的高要求,解決了區(qū)內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)的融資難、銀行放貸難的問(wèn)題。在期貨保稅倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)中,有眾多因素影響著這項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展,其中質(zhì)押率是一項(xiàng)關(guān)鍵性指標(biāo),其合理設(shè)置對(duì)

2、商業(yè)銀行、融資企業(yè)、保稅交割倉(cāng)庫(kù)的最終利益具有重大影響。
  本文通過(guò)對(duì)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)的保稅物流現(xiàn)狀、期貨保稅倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)流程以及風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成分析,得出質(zhì)押率是影響期貨保稅倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)開(kāi)展的關(guān)鍵性指標(biāo)。從而對(duì)質(zhì)押率的影響因素展開(kāi)分析,并將其總結(jié)歸納為定性因素和定量因素兩個(gè)方面,同時(shí)運(yùn)用VaR方法對(duì)質(zhì)押率取值范圍進(jìn)行了確定。
  針對(duì)定性因素中的資信水平影響因素所涉及到的違約概率問(wèn)題,建立了銀行與融資企業(yè)兩方的博弈模型以及銀行

3、、融資企業(yè)、保稅交割倉(cāng)庫(kù)三方的博弈模型。在兩方博弈模型中,得出了在銀行降低獲取信息成本,減少為追回貸款而付出的成本時(shí),銀行此時(shí)即使設(shè)置較低的質(zhì)押率,也可以通過(guò)控制對(duì)質(zhì)押物的控制權(quán),提高追款收益,也使得融資企業(yè)的違約概率降低的結(jié)論。在三方博弈模型中,重點(diǎn)討論融資企業(yè)與倉(cāng)庫(kù)合謀的條件,可知,經(jīng)過(guò)合理的設(shè)置質(zhì)押率,可以在保證銀行收益最優(yōu)的情況下,有效地避免融資企業(yè)與倉(cāng)庫(kù)之間的合謀狀況。
  針對(duì)定量因素,建立了基于期權(quán)理論的質(zhì)押率模型。

4、將期貨保稅倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)中的質(zhì)押貸款擔(dān)保值看作是一個(gè)歐式看跌期權(quán),通過(guò)布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型推導(dǎo)出了期貨保稅倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)的質(zhì)押率數(shù)學(xué)決策模型。并運(yùn)用Matlab2012對(duì)質(zhì)押物價(jià)值波動(dòng)水平、貸款利率、貸款期限這三大質(zhì)押率影響因素進(jìn)行了敏感性分析,可用于指導(dǎo)銀行在這類因素變化時(shí)及時(shí)作出反應(yīng),以提高其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。最后,運(yùn)用2015年至2016年的期貨銅實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證驗(yàn)算,并對(duì)最終結(jié)果進(jìn)行了檢驗(yàn),為銀行在實(shí)際業(yè)務(wù)中進(jìn)行質(zhì)押率決策提供

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