人民幣實(shí)際匯率影響因素分析——基于可貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格視角.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢(shì)下，國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)往來(lái)越來(lái)越緊密，實(shí)際匯率作為衡量一國(guó)購(gòu)買(mǎi)力以及競(jìng)爭(zhēng)力的變量，不斷的受到高度重視。已有的關(guān)于實(shí)際匯率影響因素的研究主要從兩個(gè)方面展開(kāi):第一，將實(shí)際匯率進(jìn)行結(jié)構(gòu)分解，在可貿(mào)易品價(jià)格服從一價(jià)定律的前提下，從不可貿(mào)易因素角度對(duì)實(shí)際匯率的變動(dòng)進(jìn)行理論實(shí)證分析，著名的巴拉薩——薩繆爾森效應(yīng)以及弗洛特——羅格夫效應(yīng)是實(shí)際匯率變動(dòng)理論中的經(jīng)典解釋。第二，不進(jìn)行實(shí)際匯率結(jié)構(gòu)分解，從總體層面探究實(shí)際匯率的影響因素及傳導(dǎo)機(jī)

2、制，例如實(shí)際利率平價(jià)理論，認(rèn)為本國(guó)實(shí)際利率高于外國(guó)會(huì)直接導(dǎo)致本國(guó)總體相對(duì)價(jià)格上升，即實(shí)際匯率升值。然而，基于實(shí)際匯率結(jié)構(gòu)分解，從可貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格影響因素角度對(duì)實(shí)際匯率變動(dòng)的研究分析卻很少，幾乎沒(méi)有。鑒于此方面研究的缺失，本文以人民幣實(shí)際匯率為研究對(duì)象，選取1994-2014年全世界國(guó)家或地區(qū)可得數(shù)據(jù)，分別采用不同的價(jià)格指數(shù)對(duì)人民幣實(shí)際匯率進(jìn)行結(jié)構(gòu)分解，作圖分析可貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格與人民幣實(shí)際匯率的走勢(shì)關(guān)系，并在人民幣實(shí)際匯率與不可貿(mào)易因素的

3、模型回歸基礎(chǔ)之上，從可貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格視角實(shí)證分析人民幣實(shí)際匯率的影響因素。本文所得的結(jié)論如下:第一，可貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格走勢(shì)與人民幣實(shí)際匯率走勢(shì)較為密切，可貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)會(huì)對(duì)人民幣實(shí)際匯率產(chǎn)生影響。第二，貨幣供給、國(guó)際收支、實(shí)際GDP對(duì)人民幣實(shí)際匯率均產(chǎn)生顯著影響。其中我國(guó)相對(duì)貨幣供給的增加、相對(duì)實(shí)際GDP的增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致人民幣實(shí)際匯率升值，而相對(duì)國(guó)際收支的增加會(huì)使得人民幣實(shí)際匯率貶值。第三，在對(duì)人民幣實(shí)際匯率影響因素的實(shí)證研究中，忽視可