企業(yè)經(jīng)營性融資影響因素的實證研究——以制造業(yè)A股上市公司為例.pdf

1、近年來，融資難一直是制約我國企業(yè)發(fā)展不可忽視的因素。就債務(wù)融資而言，銀行借款是企業(yè)主要的資金來源，但以銀行為主的金融體系在很大程度上限制了企業(yè)的融資渠道，信貸歧視產(chǎn)生的融資約束依然對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生很大的影響。經(jīng)營性融資作為銀行金融信貸之外的一種融資渠道，對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展起著越來越重要的作用。它在一定程度上解決了由于銀行信貸約束產(chǎn)生的融資問題。相對于銀行信貸融資方式而言，經(jīng)營性融資有很多優(yōu)勢，如獲取資金比較便利、靈活限制條件較少。融資成本

2、相對較低。近年來，關(guān)于企業(yè)經(jīng)營性融資影響因素的研究逐漸受到關(guān)注。作為企業(yè)外部融資的重要渠道，研究企業(yè)經(jīng)營性融資的影響因素有重要的意義。
　　本文擬分為六部分，具體安排如下：第一部分：引言，主要介紹選題背景、研究意義。第二部分：文獻綜述。第三部分：研究方法與研究假設(shè)。第四部分：實證模型構(gòu)建。第五部分：實證分析，包括描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析、回歸分析和相關(guān)穩(wěn)健性檢驗。第六部分：結(jié)論、建議與研究展望。
　　本文選取A股制造業(yè)上市公司

3、2009-2013年的財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，通過實證分析探索影響企業(yè)經(jīng)營性融資的因素。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的經(jīng)營性融資與企業(yè)規(guī)模、市場地位、成長能力、盈利能力、營運能力正相關(guān)，與有息借款率負相關(guān)，與企業(yè)經(jīng)營年限負相關(guān)。銷售凈利率與上游供應(yīng)商的應(yīng)付款項呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，與下游客戶的應(yīng)收賬款呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)也對企業(yè)獲取經(jīng)營性融資產(chǎn)生影響，國有性質(zhì)的企業(yè)在獲取經(jīng)營性融資方面較非國有性質(zhì)的企業(yè)有優(yōu)勢。
　　本文可能的創(chuàng)新點有兩點：第一，對

4、上市制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營性融資的影響因素進行研究，避免金融、保險等資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債情況比較特殊的企業(yè)數(shù)據(jù)對研究結(jié)果造成影響。第二，辯證地選取合理的變量并進行假設(shè)。比如，在研究盈利能力與經(jīng)營性融資的關(guān)系時，選取了核心利潤率的指標(biāo)，并分別分析了盈利能力與應(yīng)付款項、預(yù)收賬款兩種不同的經(jīng)營性融資的關(guān)系。對于企業(yè)經(jīng)營年限和經(jīng)營性融資之間的關(guān)系，合理考慮新興企業(yè)的優(yōu)勢，合理地提出和解釋了負相關(guān)的猜想。
　　本文的不足在于主要從企業(yè)自身狀況來探究經(jīng)營性