壽險(xiǎn)公司投資績(jī)效比較研究——基于財(cái)務(wù)報(bào)表解讀的視角.pdf

1、壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)具有高負(fù)債性和長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，負(fù)債業(yè)務(wù)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)是壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)能力的基礎(chǔ)。壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的好壞、效率的高低、風(fēng)險(xiǎn)管理的能力等，最終都會(huì)通過(guò)一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)被量化反映出來(lái)。而壽險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用及投資業(yè)務(wù)對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都有重要影響，投資績(jī)效直接影響短期財(cái)務(wù)結(jié)果、影響利差，投資資產(chǎn)類別和配置，以及償付能力。對(duì)于不同的利益相關(guān)人來(lái)說(shuō)，壽險(xiǎn)公司投資績(jī)效的高低，也對(duì)其有重要影響。壽險(xiǎn)公司投資績(jī)效的高低是決定其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、短期利潤(rùn)、長(zhǎng)

2、期價(jià)值和償付能力等的重要因素。投資績(jī)效的量化，雖然需要從風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)考慮其風(fēng)險(xiǎn)成本，但其最核心的量化指標(biāo)就是投資收益率。
　　投資收益率是反映投資績(jī)效的核心指標(biāo)，雖然證監(jiān)會(huì)要求上市保險(xiǎn)公司在定期報(bào)告中披露投資收益率，但是目前相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于投資收益率這一指標(biāo)沒(méi)有明確和統(tǒng)一的定義及計(jì)算方法，也沒(méi)有監(jiān)管要求非上市的保險(xiǎn)公司必須披露投資收益率。大部分壽險(xiǎn)公司的利益相關(guān)人是無(wú)法得到壽險(xiǎn)公司內(nèi)部的投資數(shù)據(jù)和精算數(shù)據(jù)的，他們只能通過(guò)上市壽險(xiǎn)公

3、司的年報(bào)/半年報(bào)披露數(shù)據(jù)或者非上市壽險(xiǎn)公司公布在網(wǎng)站的公開(kāi)信息披露數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析。但遺憾的是，這些枯燥冰冷的年報(bào)數(shù)據(jù)或者令人迷惑，不知所云，難以對(duì)比；或者令人錯(cuò)誤解讀，形成誤導(dǎo)。年報(bào)數(shù)據(jù)背后所隱含的豐富而真實(shí)的信息卻并不易為人所知曉，信息披露的意義因此而大打折扣。
　　雖然對(duì)于壽險(xiǎn)公司投資績(jī)效的分析，可以從多方面入手，但是對(duì)于無(wú)法取得壽險(xiǎn)公司內(nèi)部投資、精算等數(shù)據(jù)的外部報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)，學(xué)會(huì)從公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表的視角對(duì)壽險(xiǎn)公司的投資

4、績(jī)效進(jìn)行分析尤其重要，而對(duì)于保險(xiǎn)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)人員來(lái)說(shuō)，理解外部估值機(jī)構(gòu)對(duì)于壽險(xiǎn)公司投資收益率的看法也很重要。
　　基于此，本文通過(guò)對(duì)壽險(xiǎn)公司公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表解讀的視角入手，利用四家A股上市壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)壽險(xiǎn)公司的投資收益率進(jìn)行比較分析，進(jìn)而探討影響投資收益率比較分析的因素和提升投資收益率的主要方法和途徑。從財(cái)務(wù)報(bào)表解讀的視角，數(shù)據(jù)容易取得，分析方法簡(jiǎn)明易懂，無(wú)論對(duì)于壽險(xiǎn)公司自行研究進(jìn)行同業(yè)間的橫向比較從而提升經(jīng)營(yíng)管理能力，