中興通訊股權(quán)激勵(lì)的模式選擇與實(shí)施效果分析——基于生命周期理論.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)理論以及西方資本市場(chǎng)的實(shí)踐已經(jīng)證明，股權(quán)激勵(lì)能使員工、經(jīng)營(yíng)者與所有者三者利益目標(biāo)趨同，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)員工的有效激勵(lì)，通過(guò)此種激勵(lì)的方式來(lái)解決企業(yè)的委托代理問(wèn)題，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的探索與實(shí)踐隨著相關(guān)制度的完善、法律法規(guī)的健全逐漸走向成熟，因此更多的企業(yè)開(kāi)始接受、學(xué)習(xí)并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?；谶@個(gè)現(xiàn)狀，本文認(rèn)為針對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究，即如何設(shè)計(jì)完整且行之有效的股權(quán)激勵(lì)方案、選擇適合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的股權(quán)激勵(lì)模式是具有現(xiàn)實(shí)意義的。

2、r>　　中興通訊在2006年、2013年分別公布了兩期股權(quán)激勵(lì)方案預(yù)案，作為我國(guó)最大的通信設(shè)備上市公司，此項(xiàng)舉措自然引起了巨大的關(guān)注與討論。本文對(duì)中興通訊兩期股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)中興通訊兩期股權(quán)激勵(lì)分別采取了限制性股票與股票期權(quán)的模式。為了究其原因，文章引入企業(yè)生命周期理論，對(duì)中興通訊兩期股權(quán)激勵(lì)實(shí)施所處的生命周期階段進(jìn)行劃分，發(fā)現(xiàn)中興通訊在不同的生命周期階段選用了不同的股權(quán)激勵(lì)模式。為了評(píng)價(jià)中興通訊的股權(quán)激勵(lì)方案，文章對(duì)兩期股權(quán)

3、激勵(lì)實(shí)施效果從長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效、短期股價(jià)效應(yīng)、員工結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新能力四個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，兩期股權(quán)激勵(lì)都產(chǎn)生了比較積極的作用，但第一期股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果具有短期性，長(zhǎng)期激勵(lì)不足。通過(guò)對(duì)兩期股權(quán)激勵(lì)方案的比較，認(rèn)為產(chǎn)生這一問(wèn)題主要是由于有些股權(quán)激勵(lì)要素制定不合理，但中興通訊股權(quán)激勵(lì)模式的選擇仍具有恰當(dāng)性。最終文章通過(guò)研究得出結(jié)論，成長(zhǎng)期企業(yè)宜選用股票期權(quán)激勵(lì)模式，成熟期企業(yè)宜選用限制性股票模式，而初創(chuàng)期及衰退期企業(yè)不適宜進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。此外