中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本IPO退出績(jī)效的決定因素研究.pdf

1、本文以風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道以及深圳創(chuàng)業(yè)板IPO退出績(jī)效為主要研究點(diǎn)，對(duì)不同的退出方式進(jìn)行了時(shí)效性和收益性的對(duì)比，并且專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)板 IPO退出績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　首先，本文介紹了全球和中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展?fàn)顩r，并且分別回顧了影響退出績(jī)效的因素、退出方式的績(jī)效比較和退出時(shí)機(jī)三個(gè)方面的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，之后介紹了本文的研究?jī)?nèi)容和方法。
　　然后從風(fēng)險(xiǎn)資本的定義入手，引出風(fēng)險(xiǎn)資本的退出，接著介紹了風(fēng)險(xiǎn)資本退出的意義。隨后詳細(xì)介紹了風(fēng)險(xiǎn)資本

2、退出的三種主要方式，影響風(fēng)險(xiǎn)資本退出時(shí)間的因素，影響風(fēng)險(xiǎn)資本退出價(jià)格的因素，以及評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)資本退出的指標(biāo)體系。隨后，本文基于《2013年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒》的數(shù)據(jù)分析了2000年-2012年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展情況以及2007年-2012年風(fēng)險(xiǎn)投資退出情況。然后詳細(xì)分析了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展現(xiàn)狀，并將2011年-2012年風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模和美國(guó)的做了對(duì)比。之后從風(fēng)險(xiǎn)資本退出總量、退出的收入分布、退出的行業(yè)分布和退出的方式分布四個(gè)方面詳細(xì)分析了中國(guó)

3、風(fēng)險(xiǎn)資本退出現(xiàn)狀。
　　接下來的部分是關(guān)于退出方式績(jī)效的比較。本文利用Wind資訊的數(shù)據(jù)分析了2010年-2014年風(fēng)險(xiǎn)資本通過上市、并購(gòu)、回購(gòu)?fù)顺龅耐顺鲰?xiàng)目個(gè)數(shù)、平均持有期、交易總價(jià)值、總投資金額和平均賬面投資回報(bào)倍數(shù)；并且比較了2014年上市、并購(gòu)、回購(gòu)三種方式退出的績(jī)效。
　　在實(shí)證分析部分，本文先利用Wind資訊的數(shù)據(jù)分析了2010年-2014年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資通過納斯達(dá)克、紐約證券交易所、上海主板、深圳創(chuàng)業(yè)板、深圳中小

4、企業(yè)板和香港聯(lián)交所項(xiàng)目退出數(shù)的情況；之后比較了深圳創(chuàng)業(yè)板和深圳主板上市條件的不同，深圳創(chuàng)業(yè)板和納斯達(dá)克風(fēng)險(xiǎn)投資 IPO退出情況的不同，突出創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)。在模型部分，本文描述了選擇上市退出績(jī)效分析指標(biāo)的依據(jù)，其中績(jī)效分析指標(biāo)共14個(gè)，時(shí)間跨度為2010年-2014年，涉及110個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目。隨后利用SPSS對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)、相關(guān)系數(shù)分析以及回歸分析。實(shí)證結(jié)果顯示內(nèi)部收益率與被投資企業(yè)是否為高新技術(shù)行業(yè)、地點(diǎn)是