陽光私募基金與股市波動的關系研究.pdf

1、2004年趙丹陽設立了第一只陽光私募基金，自那時起，陽光私募在私募基金陽光化、豐富金融產(chǎn)品、優(yōu)化投資者結構和引入先進的量化分析工具等方面做了突出貢獻。股市波動是理論界研究的熱點，而陽光私募作為機構投資者的新興力量，對股票市場的影響也越來越大，因此對二者之間的關系進行研究是有必要的。
　　在理論方面，運用了有限理性、市場投機與操縱、羊群效應、短視行為以及投資策略差異等理論論證了陽光私募存在加劇股市波動的可能。在實證方面，首先運用AD

2、F檢驗、ARCH效應檢驗、GARCH模型驗證了私募登記備案制是否會加大深證成份股指數(shù)波動;其次選取中國深圳成分股指數(shù)、陽光私募基金季度持股比例、深圳成指季度波動率和上市公司股票交易相關指標作為樣本，運用回歸模型衡量了陽光私募對股市局部波動的影響。結論:私募基金備案制度的實施在一定程度上加劇了深證成指的波動;陽光私募基金持股比例越高，個股波動越大。但股票波動率與陽光私募基金持股比例的關系受市場行情的影響。當整個市場處于快速上漲時期時，陽光