大股東在上市公司控制權轉移后的利益攫取——基于四川金頂的案例分析.pdf

1、在公司治理結構中，控制權市場是重要的外部治理機制。通過控制權轉移來替換不合格的管理層是解決代理沖突的重要途徑，合理的控制權轉移有利于推動公司治理的完善，有利于公司真實價值的體現，有利于股東財富最大化的實現，也有利于證券市場的健康發(fā)展。但是在我國特殊的制度背景下，市場缺乏有效的監(jiān)管，公司股權過于集中，使大股東有機會利用一系列活動對上市公司進行利益攫取，進而掏空上市公司
　　本文研究視角不僅著眼于控股股東對上市公司的利益攫取，還將與控

2、制權轉移相結合，研究控制權轉移后的大股東利益攫取問題?？刂茩噢D移后，一些上市公司新股東通過控制權轉移實現對目標公司的控制。利用控股地位達到牟利的目的，表面看上去是讓利，實際上是為進一步掏空上市公司為目的。最終只會富了自己，窮了上市公司。研究發(fā)現很多公司在獲取上市公司的控股權之前就已經設計好了之后的利益攫取路線，再加上轉移之后的公司治理問題沒有得到明顯改善，最終導致大股東的掏空行為的發(fā)生。
　　本文以控制權轉移出發(fā)，通過討論我國資本

3、市場制度環(huán)境下公司控制權轉移的內在動因來探究大股東攫取上市公司利益的行為，并探究我國公司控制權轉移與利益攫取行為總是相伴而生的內外部治理因素。本文以華倫集團掏空四川金項(600678)為例進行研究。2011年證監(jiān)會經過調查與審理，依法對四川金頂與華倫集團做出處罰決定。并分別就對外擔保信息披露問題以及股份減持問題對相關責任人進行處罰。華倫集團獲得四川金頂的控制權后，其信息披露問題背后的大股東利益攫取行為公諸于眾。通過調查發(fā)現，華倫集團最初

4、實現對四川金頂的控制其目的并不是提高四川金頂的經濟效益，而是為了謀取利益。再加上控制權轉移后公司的內外部治理問題嚴重，最終導致四川金頂被掏空。
　　案例通過介紹樂山市國有資產管理部門通過股權轉讓，使得浙江華倫集團實現了對四川金頂(600678)的控制，之后并進行了一系列的利益攫取行為，從控制權轉移出發(fā)，詳細描述了華倫集團對四川金頂進行利益攫取的手段，并從公司治理的角度分析為什么它能夠輕而易舉地獲得利益。并希望通過對此案例的研究，能