四川金頂大股東掏空行為研究.pdf

1、由于我國獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路線，證券市場上大多數(shù)的上市公司都是由國有企業(yè)改制而來，金字塔式持股、交叉持股現(xiàn)象在這類企業(yè)中比較常見，控股股東也正是利用這種持股方式達(dá)到了控制權(quán)大于現(xiàn)金流權(quán)的情況。在這樣的情況下，大股東與中小股東之間的利益沖突才是企業(yè)主要的代理沖突，這種代理沖突下，大股東可能會利用自己的控制權(quán)，通過多種多樣的方式來侵害中小股東的利益。我國資本市場經(jīng)過十多年的發(fā)展已初具規(guī)模，上市公司也已發(fā)展成為我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最具發(fā)展優(yōu)勢的群體和資

2、本市場投資價(jià)值的源泉。但是，目前我國上市公司股權(quán)割裂情況仍然存在，另外也缺乏完善的保護(hù)中小股東利益的機(jī)制，事實(shí)上約束大股東行為的市場機(jī)制尚未真正建立，因此大股東與中小股東之間利益沖突、利益侵占的現(xiàn)象仍就不可避免，近年來爆出的掏空丑聞也不在少數(shù)。本文通過四川金頂掏空案例的分析，從四川金頂大股東華倫集團(tuán)的掏空手段，掏空原因著手，挖掘大股東掏空上市公司得以成功的深層原因。通過研究可以把掏空原因概括為以下三點(diǎn)：
　　1、超控制權(quán)導(dǎo)致大股東

3、掏空；
　　2、利益侵占的機(jī)會成本導(dǎo)致大股東掏空；
　　3、法律制度不健全及執(zhí)法力度不嚴(yán)導(dǎo)致大股東掏空。
　　華倫集團(tuán)掏空事件暴露后，原大股東退出四川金頂，新大股東海亮入主，本文對掏空前后的兩任大股東也進(jìn)行了對比分析，研究結(jié)果表明，公司治理結(jié)構(gòu)的改善以及大股東自我約束能力的不同確實(shí)與大股東掏空行為密不可分。四川金頂在被掏空后就公司治理結(jié)構(gòu)方面而言，做出了一定的改善，這些積極的改變也避免了新入主的大股東再次對其實(shí)施利益侵