上市公司關(guān)聯(lián)交易和大股東掏空、支持行為研究.pdf

1、在我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)背景下，大股東能以其特殊的控股地位左右上市公司經(jīng)營政策，使其按股東利益最大化的目標(biāo)進行各項關(guān)聯(lián)交易。而“掏空”和“支持”通常是上市公司大股東實現(xiàn)多期利益最大化的方向不同的兩種行為。當(dāng)投資者保護機制缺失時，控制權(quán)和所有權(quán)分離是大股東掏空上市公司資源和利潤的制度根源和內(nèi)在原因。而另一方面，關(guān)聯(lián)交易被很多上市公司大股東作為盈余管理的工具，通過一些公允的或非公允的關(guān)聯(lián)交易使上市公司成為績優(yōu)股，避免退市甚至是實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，完善

2、了業(yè)務(wù)流程。
　　 為了完整地解釋中國上市公司大股東的關(guān)聯(lián)交易行為，本文將“掏空”與“支持”兩種行為結(jié)合起來，采用規(guī)范研究和案例研究相結(jié)合的方法。
　　 在理論分析中，從分析關(guān)聯(lián)交易與大股東“掏空”、“支持”行為產(chǎn)生的根源和原因入手，陳述了目前我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，并列明了不同情形下的關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的主要手段。在案例研究部分，分別透過兩個典型案例對“掏空”和“支持”行為的背景、手段展開分析：當(dāng)資本市場上缺乏對中小股東利

3、益加以保護的機制，大股東控制更傾向于導(dǎo)致掏空上市公司，侵占中小股東的利益行為的利益輸送現(xiàn)象；若是在企業(yè)正常活動中，關(guān)聯(lián)交易這一中性行為是會為企業(yè)降低交易費用，獲得競爭優(yōu)勢，甚至能使上市公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)等，為上市公司帶來持續(xù)的競爭優(yōu)勢。
　　 不可否認，關(guān)聯(lián)交易是現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展的必然結(jié)果，是不可避免的，降低交易成本和提高企業(yè)效率均體現(xiàn)了關(guān)聯(lián)交易積極的一面。但關(guān)聯(lián)交易主體之間存在控制與被控制、影響與被影響的關(guān)系，以及