股權(quán)分置改革對大股東掏空、支持行為影響的實證研究——基于關(guān)聯(lián)方交易視角.pdf

1、關(guān)聯(lián)方交易是企業(yè)間一種常見的經(jīng)濟活動，這幾年也成為了學(xué)者研究的熱門話題，關(guān)聯(lián)方交易對企業(yè)產(chǎn)生的經(jīng)濟影響一般有兩種，掏空或支持，我國企業(yè)間關(guān)聯(lián)方交易也不外乎這兩種情況，但在我國資本市場還剛起步，很多東西還不夠完善的情況下，關(guān)聯(lián)方交易基本上就成為控股股東掏空上市公司的常用手段，加上中國資本市場特殊的歷史原因，經(jīng)歷了股權(quán)分置，這種掏空行為變得越發(fā)嚴(yán)重，在股權(quán)分置時代，國有股和法人股不能在資本市場上自由流通，大股東與中小股東出現(xiàn)了股價分置，利益

2、分置的局面，大股東不斷的掏空上市公司，中小股東的利益很難得到保護。
　　股權(quán)分置改革之后，國有股和法人股能夠在資本市場上自由流通了，大股東與中小股東的利益開始趨向一致，在這種情況下，控股股東與上市公司間的關(guān)聯(lián)方交易的方向會發(fā)生變化嗎？如果發(fā)生了變化，這種變化的效果如何，持續(xù)性如何？控股股東的不同性質(zhì)會影響這種變化嗎？這三個問題成為了本文研究的重點。
　　本文首先對關(guān)聯(lián)方交易進行了定義，之后進行了關(guān)聯(lián)方交易的經(jīng)濟學(xué)分析，分析了

3、關(guān)聯(lián)方交易產(chǎn)生的經(jīng)濟學(xué)原因和關(guān)聯(lián)方交易性質(zhì)，接著，介紹了本文研究的背景——股權(quán)分置改革，在這部分，介紹了股權(quán)分置改革的原因，股權(quán)分置改革的過程，以及股權(quán)分置改革對中國資本市場的影響，通過上述幾章的分析，本文提出了三個研究假設(shè)，并通過實證研究方法，對提出的假設(shè)進行分析和驗證，得出了研究結(jié)論。通過實證檢驗，發(fā)現(xiàn)控股股東通過關(guān)聯(lián)交易掏空上市公司的行為在股改之后減弱，控股股東通過關(guān)聯(lián)交易支持上市公司的行為在股改之后增強了，控股股東的支持行為的持