關(guān)聯(lián)交易視角下的大股東隧道挖掘行為研究.pdf

1、控股股東大肆挖掘上市公司,侵占上市公司資源的行為,使得上市公司的盈利能力喪失殆盡,中小股民損失慘重,市場投資信心不足,投機風氣盛行,嚴重制約了我國資本市場的健康發(fā)展。本文以制造業(yè)上市公司為研究對象,從關(guān)聯(lián)交易的視角實證檢驗了大股東關(guān)聯(lián)交易型隧道挖掘行為的存在性及其影響因素,并探討了股權(quán)分置改革背景下的大股東隧道挖掘行為的變化趨勢,對于如何減少控股股東的關(guān)聯(lián)交易,提高上市公司質(zhì)量提出了有益的建議。
　　 本文主要采用規(guī)范研究和實證

2、檢驗相結(jié)合的方法進行研究。規(guī)范研究主要針對我國上市公司大股東隧道挖掘行為的現(xiàn)狀,從理論上梳理出大股東隧道挖掘的原因和動機,指出關(guān)聯(lián)交易型隧道挖掘行為的存在性,并進一步提出可能制衡大股東隧道挖掘行為的因素。在實證檢驗方面,本文主要研究了大股東常用的四種關(guān)聯(lián)交易型隧道挖掘方式對企業(yè)價值的不同影響及其制約因素,并對本文的主要變量進行了描述性統(tǒng)計,初步統(tǒng)計分析了四種關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)狀及趨勢,并結(jié)合前面的理論分析構(gòu)建線性回歸模型與Logistic模型

3、進行回歸分析。另外,我們運用了兩獨立樣本的非參數(shù)檢驗研究了股權(quán)分置改革對大股東隧道挖掘行為的影響。
　　 本文研究發(fā)現(xiàn),大股東確實通過關(guān)聯(lián)交易來隧道挖掘上市公司,降低了企業(yè)價值,給中小股東造成了損失,其中國有企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易具有更為嚴重的掏空性質(zhì)。上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會效率和公司內(nèi)部激勵機制等因素顯著影響了大股東的隧道挖掘行為。股權(quán)分置改革完成后,流通股股東與非流通股股東的利益趨于一致,大股東隧道挖掘的金額比例均有所下降。