銀行信貸資產(chǎn)證券化財(cái)務(wù)效應(yīng)的影響研究.pdf

1、信貸資產(chǎn)證券化是近30年來世界上增長最迅速的結(jié)構(gòu)性融資方式當(dāng)中的一種。以信貸資產(chǎn)可預(yù)見的現(xiàn)金流作基礎(chǔ)，通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券來進(jìn)行資金的籌措。在各類融資方式中，信貸資產(chǎn)證券化開創(chuàng)了一類既區(qū)別于股票融資，又區(qū)別于債權(quán)融資的新的融資方式。資產(chǎn)證券化這項(xiàng)金融創(chuàng)新興起于發(fā)達(dá)的美國，是它讓銀行的“資金借出者”這一角色發(fā)生了變化，銀行同時擔(dān)當(dāng)起了“資金售出者”的角色，這極大地促進(jìn)了銀行間的競爭性發(fā)展。推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展，對于存量盤活，用好增量

2、，對于結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式有積極的作用;同時，還可以開辟豐富的投資產(chǎn)品，建立信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓渠道;再者，也利于緩解銀行的資本補(bǔ)充壓力，在支持重點(diǎn)行業(yè)改革發(fā)展的同時，提升銀行的盈利。
　　2015年4月3日，央行發(fā)布《信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理有關(guān)事宣》公告([2015]第7號，簡稱“7號文”)聲稱要將注冊制的管理用于信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行過程。它規(guī)定，結(jié)合證券化產(chǎn)品特征，在現(xiàn)有信貸資產(chǎn)證券化制度體系管理下，進(jìn)一步完善發(fā)行管理制度，強(qiáng)化信

3、息披露等市場約束機(jī)制作用，與此同時提高發(fā)行管理效率和透明度。
　　本文是基于央行“7號文”這一背景，通過梳理對信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展的相關(guān)文獻(xiàn)，對資產(chǎn)證券化相關(guān)理論和我國證券化試點(diǎn)以來的各個階段的實(shí)踐活動進(jìn)行分析，深入分析銀行信貸資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)效應(yīng)及其影響因素，并通過實(shí)證分析檢驗(yàn)部分財(cái)務(wù)效應(yīng)。進(jìn)而來探討信貸資產(chǎn)證券化對我國銀行的財(cái)務(wù)效應(yīng)的影響，總結(jié)分析我國現(xiàn)有信貸資產(chǎn)證券化過程中的不足，一定意義上為我國今后的信貸資產(chǎn)證券化的穩(wěn)健持續(xù)

4、地開展提供建議。
　　本文總共由七個章節(jié)組成:
　　第一章導(dǎo)論。主要對本文的研究背景、目的、研究思路、論文框架、研究方法和本文的貢獻(xiàn)與局限進(jìn)行總體介紹。
　　第二章是文獻(xiàn)綜述，針對國內(nèi)和國外關(guān)于資產(chǎn)證券化的文獻(xiàn)，分別從經(jīng)營方面的效應(yīng)、資本安全方面的效應(yīng)、風(fēng)險控制方面的效應(yīng)、流動性方面的效應(yīng)等多個角度，對相關(guān)文獻(xiàn)研究進(jìn)行了梳理，最后對文獻(xiàn)進(jìn)行述評。
　　第三章是信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)理論分析。主要分為兩部分。首先，介紹

5、了資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵;其次，介紹了信貸資產(chǎn)證券化的基本原理，具體從信貸資產(chǎn)證券化的理論基礎(chǔ)、信貸資產(chǎn)證券化的分類及特征、信貸資產(chǎn)證券化的流程、信貸資產(chǎn)證券化的實(shí)施的必要性等四個方面來闡述。
　　第四章主要論述了信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀。首先對信貸資產(chǎn)證券化實(shí)施以來，我國相關(guān)的法律、制度規(guī)定進(jìn)行了梳理;其次，對信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展的三個階段的實(shí)踐的特點(diǎn)和發(fā)展水平進(jìn)行了深入分析，為今后的相關(guān)研究奠定一定的基礎(chǔ)。
　　第

6、五章信貸資產(chǎn)證券化財(cái)務(wù)效應(yīng)理論分析。本文最終研究的是銀行信貸資產(chǎn)證券化廣義層面的財(cái)務(wù)效應(yīng)，包括經(jīng)營業(yè)績、資本補(bǔ)充、資產(chǎn)盤活、風(fēng)險化解等各個方面，并將財(cái)務(wù)效應(yīng)具體分為了經(jīng)營方面的效應(yīng)、資本安全方面的效應(yīng)、風(fēng)險控制方面的效應(yīng)、流動性方面的效應(yīng)等四個方面，本部分就分別從這四個方面來闡述銀行信貸資產(chǎn)證券化對其財(cái)務(wù)效應(yīng)理論上的影響。
　　第六章信貸資產(chǎn)證券化財(cái)務(wù)效應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)。本章主要是在上一章銀行信貸資產(chǎn)證券化財(cái)務(wù)效應(yīng)理論分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用

7、實(shí)證分析方法，對我國銀行信貸資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)效應(yīng)中的經(jīng)營業(yè)績水平和資本充足率水平進(jìn)行了模型檢驗(yàn)和評估，試圖從實(shí)證層面論證和檢驗(yàn)我國銀行信貸資產(chǎn)證券化在實(shí)際運(yùn)行中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)效應(yīng)。
　　最后，第七章指出了信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展面臨的問題及相應(yīng)對策。首先，通過上述分析梳理出信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展面臨的問題。再在此基礎(chǔ)上提出信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展對策。
　　本文在研究過程中，一方面利用實(shí)證分析和規(guī)范研究并用的方法。先結(jié)合有關(guān)信貸資產(chǎn)證券化的理論

8、，對中國信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展過程進(jìn)行整理，再在此基礎(chǔ)上，使用實(shí)證檢驗(yàn)的手段對銀行信貸資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)效應(yīng)的影響進(jìn)行相關(guān)檢驗(yàn)，有助于我國信貸資產(chǎn)證券化實(shí)施中的相關(guān)問題的解決改善，對我國信貸資產(chǎn)證券化今后更深層次的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。另一方面，將具體分析和歸納結(jié)合起來使用。從事物發(fā)展的一般規(guī)律入手，來具體分析中國信貸資產(chǎn)證券化的具體特征;同時又分析現(xiàn)狀，探討對策，通過梳理分析中國信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)程中遇到的具體問題，總結(jié)歸納得到有利于中國信貸資產(chǎn)證券

9、化長久發(fā)展的建議。
　　本文的主要結(jié)論，通過試探性的實(shí)證檢驗(yàn)分析，假設(shè)1“銀行開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以促進(jìn)銀行盈利能力的提高，即信貸資產(chǎn)證券化與銀行的經(jīng)營業(yè)績水平呈正相關(guān)。”通過了檢驗(yàn)，說明銀行開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有助于我國銀行經(jīng)營業(yè)績的提升和改善，對銀行財(cái)務(wù)效應(yīng)有一定的影響。受我國金融市場發(fā)展的限制和我國對銀行業(yè)宏觀調(diào)控的制約，使得實(shí)證性檢驗(yàn)所用數(shù)據(jù)有著先天的不足，從而造成相應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果不準(zhǔn)確，致使銀行開展信貸資產(chǎn)證券化

10、業(yè)務(wù)可以提高資本充足率水平，降低銀行的風(fēng)險水平，即信貸資產(chǎn)證券化與銀行的資本充足率呈正相關(guān)，與銀行的風(fēng)險度水平呈負(fù)相關(guān)這一假設(shè)并沒有通過相關(guān)性檢驗(yàn)。雖然我國上市銀行開展信貸資產(chǎn)證券化的時間不長，相關(guān)數(shù)據(jù)不是很完善，但假設(shè)1的檢驗(yàn)結(jié)果的通過，說明了信貸資產(chǎn)證券化對銀行的財(cái)務(wù)效應(yīng)有一定的促進(jìn)效果，這也與理論分析相一致。說明銀行也會跟準(zhǔn)這一趨勢，不斷發(fā)展我國銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。同樣，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革，我國的金融市場也得到不斷完善

11、和相關(guān)問題的不斷解決，相信在未來對我國的上市銀行的實(shí)證檢驗(yàn)也將會愈趨準(zhǔn)確。
　　本文的貢獻(xiàn):(1)本文緊密結(jié)合央行新發(fā)布的“7號文”政策背景分析，具有較強(qiáng)的時效性;(2)信貸資產(chǎn)證券化通過方方面面來影響銀行的財(cái)務(wù)效應(yīng)，本文從經(jīng)營效益、資本安全、風(fēng)險控制、流動性等方面分析了其對商業(yè)銀行產(chǎn)生的財(cái)務(wù)效應(yīng)，這是一種具有創(chuàng)新性的分析角度;(3)以往的財(cái)務(wù)效應(yīng)研究中更多的是理論層面的，或加些許案例進(jìn)行研究分析，本文利用了商業(yè)銀行的以往的經(jīng)驗(yàn)數(shù)

12、據(jù)進(jìn)行了財(cái)務(wù)效應(yīng)的相關(guān)檢驗(yàn)。
　　本文的局限與不足:一方面，由于自己能力有限，在論文寫作過程中，在有些內(nèi)容的分析上不夠深入，內(nèi)容不全面。其次，在對財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析部分，由于很多財(cái)務(wù)效應(yīng)無法準(zhǔn)確的定量，且財(cái)務(wù)效應(yīng)的挖掘并不是很全面，僅從少數(shù)可以定量的指標(biāo)來進(jìn)行財(cái)務(wù)效應(yīng)的檢驗(yàn)，變量代表性不是特別強(qiáng)，可能缺乏一定的說服力。再就是由于筆者閱讀文獻(xiàn)有限，在文章最后提出的問題和建議方面可能還不全面。
　　本文對銀行信貸資產(chǎn)證券化過程