國際證券投資者法律保護機制問題研究.pdf

1、國際證券投資是國際投資的一種重要方式，并且在國際投資的總量中所占比例不斷上升；國際證券投資在整個證券投資領(lǐng)域也占據(jù)了重要地位，一些發(fā)達市場中國際證券投資的規(guī)模已經(jīng)超過了國內(nèi)證券投資。自中國有限度地開放證券市場以來，我國證券資本的流入和流出規(guī)模都不斷擴大，發(fā)展勢頭強勁。在這種形勢下，加強對國際證券投資者的保護顯得尤為重要：首先，有利于維護國際證券市場秩序的穩(wěn)定；其次，有利于優(yōu)化投資環(huán)境，吸引國外證券投資者投資；最后，還有利于保障我國赴境外

2、投資的證券投資者利益。
　　 投資者母國對國際證券投資者權(quán)益的保護主要是采取兩種措施：一是擴大對證券民事糾紛的管轄范圍，以司法途徑保護投資者；二是建立投資者保護制度，一般表現(xiàn)為投資者保護基金。對證券民事糾紛案件，各國規(guī)定的司法管轄范圍各不相同，但以美國規(guī)定的范圍最為廣泛。美國的“效果準則”和“行為準則”已被廣泛用作判斷該國法院對某一證券糾紛是否具有管轄權(quán)的標準。而我國則沒有類似的判斷標準，這對我國保護對外證券投資者產(chǎn)生了不利影響

3、。投資者保護基金制度是各國廣泛采取的一種重要制度，該制度的主要目標是在證券公司等服務(wù)提供者出現(xiàn)違法行為或破產(chǎn)而無法對受侵害投資者履行賠償責(zé)任時，由保護基金提供補償，從而保護投資者的權(quán)益。我國已經(jīng)初步建立了保護基金制度，但仍有許多不足的地方需要改進。
　　 投資東道國基于吸引外國證券投資的目的，也采取了多種措施以保護國際證券投資者權(quán)益。WTO框架下的有關(guān)規(guī)則對一國如何保護境外證券投資者作了一些原則性規(guī)定，這些規(guī)定主要體現(xiàn)在確保公平

4、、透明的國內(nèi)法律環(huán)境方面。這些規(guī)定在一定程度上保障了境外證券投資者在東道國的法律地位，但是規(guī)定過于原則，重點也不在于保護國際證券投資者。目前，包括中國在內(nèi)的很多國家吸引境外證券資本的主要途徑是通過合格境外機構(gòu)投資者(QFII)制度來實現(xiàn)的。該制度中有關(guān)投資者保護的規(guī)定也是東道國保護境外證券投資者制度的重要組成部分。然而，我國的該項制度有一些不足：首先，對QFII的接受委托關(guān)注不足，易造成國內(nèi)外法律保護制度的脫節(jié)；其次，未對QFII的信息

5、披露作出特別的規(guī)定，容易使其損害實際投資者權(quán)益。
　　 各國也在保護國際證券投資者方面加強了雙邊合作，主要表現(xiàn)為證券監(jiān)管當(dāng)局的相互合作及司法領(lǐng)域的相互合作。在證券監(jiān)管當(dāng)局相互合作方面，主要方式是雙方簽訂合作備忘錄的形式。各國間在雙邊合作備忘錄中規(guī)定的內(nèi)容主要有：有關(guān)信息的請求與提供及相關(guān)程序、申請協(xié)助調(diào)查等。而在司法領(lǐng)域的相互合作方面，有關(guān)民事訴訟的相互合作主要表現(xiàn)在有關(guān)司法文書的送達、代為調(diào)查取證、承認和執(zhí)行有關(guān)司法文書等方面

6、。有關(guān)刑事訴訟的相互合作主要表現(xiàn)為雙方簽署司法互助協(xié)議，就有關(guān)司法文書送達、代為調(diào)查取證、代為采取查封、扣押等事項達成一致。
　　 在多邊領(lǐng)域，各國為合作保護國際證券投資者也采取了一些行動。國際證監(jiān)會組織(IOSCO)作為全球性的非政府組織，在這方面作出了重要貢獻。以歐盟為代表的區(qū)域性組織也采取了一些措施在本組織內(nèi)加強對國際證券投資者保護。無論是證監(jiān)會組織還是歐盟，他們的措施都主要集中在兩個方面，即合作打擊證券違法行為和試圖建立