住房貸款約束下居民家庭金融資產(chǎn)選擇研究.pdf

1、2006年，Campbell在美國(guó)金融年會(huì)上首次提出將家庭金融(HouseholdFinance)作為與資產(chǎn)定價(jià)、公司金融等傳統(tǒng)的金融研究方向并列的一個(gè)獨(dú)立的新的研究方向，從而使家庭金融成為了金融理論和實(shí)務(wù)界研究的重點(diǎn)與熱點(diǎn)。隨著我國(guó)居民家庭收入的逐步提高，儲(chǔ)蓄工具、股票、基金、保險(xiǎn)、債券、各種理財(cái)產(chǎn)品等金融工具的不斷發(fā)展，家庭金融資產(chǎn)選擇行為變得日益多樣化和復(fù)雜化。
　　家庭實(shí)物資產(chǎn)中，房產(chǎn)占有相當(dāng)大的比重，也是家庭總資產(chǎn)中最重

2、要的部分。我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上房?jī)r(jià)的趨勢(shì)雖不明朗，但是一二線重點(diǎn)城市仍然是高價(jià)運(yùn)行，兼具消費(fèi)與投資雙重屬性的房產(chǎn)對(duì)大多數(shù)家庭的重要性是毋庸置疑的，因此家庭在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)產(chǎn)權(quán)性住房因素的作用不容忽視。對(duì)于很多家庭，產(chǎn)權(quán)性住房的獲得大部分需要住房貸款的支持，所以，在擁有住房貸款的約束下，對(duì)家庭金融資產(chǎn)選擇行為的研究值得引起關(guān)注。
　　本文以家庭金融資產(chǎn)選擇的相關(guān)理論為基礎(chǔ)，對(duì)住房貸款發(fā)展現(xiàn)狀、我國(guó)家庭金融資產(chǎn)選擇特征以及影響因素進(jìn)行了識(shí)

3、別，結(jié)合家庭財(cái)務(wù)報(bào)表和均值方差方法揭示了住房貸款與家庭金融資產(chǎn)選擇的表征關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，本文以家庭微觀金融為視角，利用中國(guó)家庭金融調(diào)查(CHFS)數(shù)據(jù)和居民家庭金融資產(chǎn)配置狀況分析，應(yīng)用Probit模型、Tobit模型對(duì)住房貸款是否影響家庭參與股市（持有股票賬戶）和參與債券（持有債券賬戶）、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比進(jìn)行實(shí)證分析，以期為我國(guó)家庭住房與金融資產(chǎn)選擇的發(fā)展提供參考與借鑒。
　　本文的主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面:
　　首先，在闡

4、述家庭金融資產(chǎn)的內(nèi)涵、特點(diǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)種類和特征的基礎(chǔ)上，對(duì)家庭金融資產(chǎn)選擇原則進(jìn)行剖析，并導(dǎo)入本文研究所使用的主要的模型與方法，為問題研究的展開奠定了理論基礎(chǔ)。
　　其次，評(píng)析了住房貸款的發(fā)展情況;從家庭金融資產(chǎn)的總量特征、結(jié)構(gòu)特征以及資產(chǎn)選擇的影響因素三個(gè)方面對(duì)家庭金融資產(chǎn)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析;以發(fā)展現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，結(jié)合家庭財(cái)務(wù)報(bào)表分析住房按揭貸款對(duì)家庭金融資產(chǎn)選擇的影響，然后根據(jù)均值方差方法的模型構(gòu)建，揭示了住房按揭貸款與家庭金融

5、資產(chǎn)選擇的表征關(guān)系。
　　最后，在確定了住房貸款與居民資產(chǎn)選擇的關(guān)系之后，利用中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)分析和居民家庭金融資產(chǎn)配置狀況分析，選取家庭是否選擇貸款買房以及家庭個(gè)體特征的變量作為解釋變量，將家庭參與股市（持有股票賬戶）和參與債券（持有債券賬戶）、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比作為被解釋變量，從而評(píng)價(jià)住房貸款對(duì)居民家庭金融資產(chǎn)選擇的影響。
　　論文創(chuàng)新性探討了住房貸款對(duì)家庭金融資產(chǎn)選擇的影響研究，現(xiàn)有的研究成果主要集中在我國(guó)居