居民家庭房產(chǎn)和金融資產(chǎn)對消費(fèi)影響研究.pdf

1、本文認(rèn)為研究消費(fèi)問題應(yīng)該回歸到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的起點(diǎn)，即亞當(dāng)·斯密的《國富論》。亞當(dāng)·斯密在探尋國民致富的奧秘時，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的唯一目的就是求得目前的消費(fèi)，這一發(fā)現(xiàn)也開啟了對資產(chǎn)、消費(fèi)兩者關(guān)系的研究。本世紀(jì)初，我國居民家庭房產(chǎn)和金融資產(chǎn)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，金融市場和房地產(chǎn)市場的發(fā)展不斷完善。以金融市場為例，我國的資本市場和貨幣市場在近些飛速發(fā)展，這增加了居民持有的金融資產(chǎn)的多樣性和流動性。國家政策的支持推進(jìn)了居民金融資產(chǎn)和房產(chǎn)的持有比例，這有利于發(fā)揮

2、金融資產(chǎn)和住房資產(chǎn)對消費(fèi)的拉動作用。在這樣的背景下探討資產(chǎn)對消費(fèi)的影響，能夠給我們帶來很多啟發(fā)性的思路。
　　基于此，本文首先梳理了國內(nèi)外關(guān)于居民家庭資產(chǎn)對消費(fèi)影響的已有學(xué)術(shù)研究成果，回顧了資產(chǎn)和消費(fèi)關(guān)系的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和行為金融學(xué)理論，詳細(xì)分析了居民家庭資產(chǎn)影響消費(fèi)的機(jī)制。其次，本文采用中國健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查2012年的預(yù)調(diào)查數(shù)據(jù)，在區(qū)分耐用品消費(fèi)和非耐用品消費(fèi)的基礎(chǔ)上測算房產(chǎn)和金融資產(chǎn)價值的變化使得消費(fèi)變化的具體數(shù)值，并測算資

3、產(chǎn)扣除債務(wù)后的凈資產(chǎn)價值的變化使得消費(fèi)變化多少，并將這些變化值進(jìn)行比較并分析原因。經(jīng)過研究得出，中等收入家庭的資產(chǎn)增加對消費(fèi)的拉動作用要大于低收入家庭和高收入家庭資產(chǎn)增加對消費(fèi)的拉動作用，其中，年人均收入為0.5-3萬元的家庭的房產(chǎn)和金融資產(chǎn)增加對消費(fèi)的拉動作用最大:在這些家庭中房產(chǎn)價值和金融資產(chǎn)值各增加100元，消費(fèi)將分別增加9.55元和8.46元。家庭房產(chǎn)增值對消費(fèi)的拉動作用要比金融資產(chǎn)增值對消費(fèi)的拉動作用，房產(chǎn)價值對消費(fèi)的彈性在0

4、.04-0.05之間，即房產(chǎn)增加100元將帶來消費(fèi)的增長為4-5元，而金融資產(chǎn)值對消費(fèi)的彈性在0.02上下波動，即金融資產(chǎn)增加100元將帶來消費(fèi)增長為2元;房貸通過影響資產(chǎn)值對消費(fèi)也有影響，但金融借款對消費(fèi)的影響不大。從家庭年齡結(jié)構(gòu)的總體趨勢來看，老年家庭資產(chǎn)變化對消費(fèi)的影響要低于中壯年家庭，具體而言，隨著家庭戶主年齡結(jié)構(gòu)的不斷變化，房產(chǎn)和金融資產(chǎn)的價值的變化對消費(fèi)的影響在不斷的減弱，以房產(chǎn)總值為例，年齡在45-50歲的戶主家庭，房產(chǎn)價

5、值增加1％將帶來消費(fèi)4％的增長，而與此同時年齡在70歲以上的戶主家庭的房產(chǎn)價值增加1％只會帶來消費(fèi)1％的增長;值得注意的是，由于替代效應(yīng)，在中青年家庭中金融資產(chǎn)存在微弱的“擠出效應(yīng)”。收入方面，老年家庭的收入增長對消費(fèi)的影響要大于年輕家庭，老年家庭的收入增長1％將帶來消費(fèi)增加6％，而年輕家庭的收入增長1％帶來消費(fèi)的增長為5％。針對得出的結(jié)論，本文提出的宏觀建議是:推進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展，加快金融市場改革的力度，關(guān)注人口年齡結(jié)構(gòu)對居民