金融素養(yǎng)對中國居民家庭金融行為的影響研究.pdf

1、1978年以來，中國經(jīng)濟(jì)一直保持快速穩(wěn)定增長，居民家庭的收入、消費、儲蓄和負(fù)債都大幅度地增加了。家庭財富管理的背景也在一個比較短的時期內(nèi)發(fā)生了翻天覆地的變化。一方面，居民家庭經(jīng)濟(jì)福利達(dá)到前所未有的水平，有更多積累儲蓄、對財富進(jìn)行投資的機(jī)會；另一方面，人們被期待為他們自己的經(jīng)濟(jì)福利承擔(dān)更多的責(zé)任。金融市場監(jiān)管的放松導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)之間的競爭更加劇烈，大量新的金融工具也隨之出現(xiàn)。金融資產(chǎn)的選擇行為越來越復(fù)雜，而與之形成鮮明對比的是，居民家庭金融

2、常識缺乏、金融素養(yǎng)水平比較低。因此，居民家庭對金融決策所承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險越來越大。2007年，起源于美國的金融危機(jī)主要是來自居民家庭不合理的借貸行為。在此期間，有的居民家庭財富嚴(yán)重縮水，而有的家庭財富不但沒有縮水，反而增長了。那么是什么影響了居民家庭的金融行為呢？本文試圖從居民家庭金融素養(yǎng)水平的視角來研究這個問題。
　　本文主要得到以下幾方面的結(jié)論：
　?。?）使用清華大學(xué)中國金融研究中心調(diào)查的“中國消費金融現(xiàn)狀及投資者教育

3、調(diào)查”數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)中國居民家庭對如股票等投資產(chǎn)品和房貸等貸款產(chǎn)品比較了解或非常了解的家庭占比不多，絕大多數(shù)居民家庭對投資產(chǎn)品和貸款產(chǎn)品不了解，居民家庭的金融素養(yǎng)水平比較低。然后利用因子分析構(gòu)造了中國居民家庭主觀金融素養(yǎng)水平指標(biāo)，按照人口統(tǒng)計學(xué)分類考察了中國居民家庭的金融素養(yǎng)水平的分布。發(fā)現(xiàn)居民家庭的金融素養(yǎng)水平與戶主的受教育程度正相關(guān)，男性的金融素養(yǎng)水平高于女性的金融素養(yǎng)水平；金融素養(yǎng)水平關(guān)于年齡呈倒“U”型變化，財富較多家庭的金融素養(yǎng)水

4、平明顯高于財富比較少的家庭。
　?。?）金融素養(yǎng)水平高的家庭更可能擁有負(fù)債，而且會更多的首選通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款，但過度負(fù)債的程度會隨著金融素養(yǎng)水平的提高而下降。除此之外，財富越多的家庭擁有負(fù)債的可能性會減小，也會減少過度負(fù)債；居民家庭的收入水平與家庭擁有負(fù)債的可能性和通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借貸的可能性存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但與過度負(fù)債存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；戶主的受教育程度與家庭擁有負(fù)債、過度負(fù)債和通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借貸都是正相關(guān)的；

5、房產(chǎn)占家庭資產(chǎn)比例越大的家庭，擁有負(fù)債和過度負(fù)債的可能性都會增大；戶主是男性的家庭更可能擁有負(fù)債，但戶主性別對家庭是否會過度負(fù)債沒有影響；男性更傾向通過非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借貸。戶主年齡對擁有負(fù)債和負(fù)債渠道沒有影響，但過度負(fù)債關(guān)于年齡是“U”型的。
　　（3）金融素養(yǎng)水平高的居民家庭風(fēng)險資產(chǎn)組合有效性更高，家庭財富與家庭風(fēng)險資產(chǎn)組合的夏普比率存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；風(fēng)險資產(chǎn)組合的夏普比率與戶主的年齡存在正相關(guān)關(guān)系。
　?。?）金

6、融素養(yǎng)水平低下阻礙了居民家庭參與人身保險市場。提高居民家庭的金融素養(yǎng)水平有助于居民家庭利用人身保險市場分散自身所面臨的長壽風(fēng)險、重大疾病風(fēng)險和意外事故風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)波動風(fēng)險等風(fēng)險。家庭凈財富和可支配收入對居民家庭人身保險需求有顯著正向的影響；戶主的受教育程度與居民家庭人身保險需求是正相關(guān)的；家庭負(fù)債顯著正向影響居民家庭人身保險需求；自我雇傭家庭更可能擁有人壽保險和健康保險，但對意外傷害保險需求沒有影響；家庭的健康狀況會影響居民家庭對健

7、康保險的需求，但不影響對人壽保險的需求和對意外傷害保險的需求。
　　（5）金融素養(yǎng)水平高的居民家庭更可能通過咨詢專業(yè)人士獲取理財信息，這支持了金融素養(yǎng)水平會促進(jìn)居民家庭對金融建議需求的觀點。戶主年齡、戶主性別、戶主受教育程度、家庭人數(shù)、財富、收入等都會影響居民家庭對專業(yè)金融建議的需求。財富越多的家庭，對金融建議的需求越強烈；受教育程度越高的家庭越可能咨詢專業(yè)人員獲取金融建議；收入與金融建議需求之間是倒“U”型的關(guān)系；年齡與金融建議

8、需求之間是“U”型的關(guān)系。家庭人數(shù)與家庭金融建議需求是負(fù)相關(guān)的，有小孩的家庭更不可能通過咨詢專業(yè)人士獲取理財信息。
　　本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
　　第一，使用清華大學(xué)中國金融研究中心分別在2010年7月-8月和2011年7月-9月進(jìn)行的“中國消費金融現(xiàn)狀及投資者教育調(diào)查”數(shù)據(jù)，構(gòu)建中國居民家庭金融素養(yǎng)指標(biāo)，并根據(jù)人口統(tǒng)計學(xué)特征，系統(tǒng)考察了中國居民家庭金融素養(yǎng)水平的分布特征。
　　第二，構(gòu)建中國居民家庭擁有負(fù)