FDI與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-基于人力資本視角的金融發(fā)展作用的實(shí)證研究.pdf

1、當(dāng)前,外國(guó)直接投資(FDI)在國(guó)際資本流動(dòng)總額中所占的比例越來(lái)越大,已迅速崛起為當(dāng)今國(guó)際資本流動(dòng)的主要方式之一。學(xué)術(shù)界對(duì)于FDI與東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系研究表明,FDI不僅能為東道國(guó)帶來(lái)巨額的金融資本,而且對(duì)東道國(guó)還存在技術(shù)溢出效應(yīng):即跨國(guó)公司在東道國(guó)尤其是發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行直接投資時(shí),其先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營(yíng)理念、管理經(jīng)驗(yàn)和專利知識(shí)等通過(guò)示范和模仿效應(yīng)、人力資本流動(dòng)、出口、與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的前后向聯(lián)系等具體途徑滲透到當(dāng)?shù)仄髽I(yè),促進(jìn)東道國(guó)企業(yè)技

2、術(shù)水平的提高,從而推動(dòng)?xùn)|道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。后期學(xué)者的實(shí)證研究進(jìn)一步證明了金融發(fā)展在推動(dòng)FDI技術(shù)溢出促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中也發(fā)揮著重要的作用。其中,金融發(fā)展促進(jìn)基于示范和模仿效應(yīng)、前后向聯(lián)系等途徑的FDI技術(shù)溢出已經(jīng)取得了較多的理論和實(shí)證依據(jù),然而針對(duì)基于人力資本流動(dòng)途徑的FDI技術(shù)溢出過(guò)程中金融發(fā)展的作用機(jī)制的研究還相對(duì)不足?；诖?本文將在理論和實(shí)證層面進(jìn)一步展開(kāi)對(duì)該問(wèn)題的研究和論述,以求豐富外商直接投資的理論研究,并為我國(guó)政策制定提

3、供一定的實(shí)證依據(jù)。
　　 本文首先系統(tǒng)性的研究了FDI、人力資本以及金融發(fā)展這三個(gè)核心概念及其在我國(guó)的實(shí)際運(yùn)行情況,并提出了用于本文實(shí)證檢驗(yàn)的三個(gè)核心概念的代理變量。然后,根據(jù)前人研究成果,本文提煉了金融發(fā)展推動(dòng)FDI技術(shù)外溢促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大作用渠道,即金融發(fā)展可以提高市場(chǎng)交易信息透明度、融通儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化,提高資源配置效率,改善東道國(guó)商業(yè)運(yùn)營(yíng)的整體環(huán)境；融通外商投資企業(yè)與東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的后向聯(lián)系,促進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移

4、；降低外部融資的資金成本,促進(jìn)更多東道國(guó)員工自主創(chuàng)業(yè),提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)出、促進(jìn)國(guó)內(nèi)技術(shù)進(jìn)步；在對(duì)上述三條途徑進(jìn)行定性分析和理論模型論證的基礎(chǔ)上,本文著重研究了金融發(fā)展的第三條作用渠道。
　　 具體而言,本文通過(guò)構(gòu)建一個(gè)兩階段的兩部門(mén)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型考察基于人力資本流動(dòng)途徑的FDI技術(shù)外溢、金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系,并得出以下兩點(diǎn)主要結(jié)論。第一,人力資本流動(dòng)作為FDI技術(shù)溢出的渠道之一發(fā)揮作用的具體途徑為:外商投資可以降低對(duì)東道國(guó)員工自

5、主創(chuàng)業(yè)所需技術(shù)和智能水平的要求。本文構(gòu)建的兩階段模型推導(dǎo)表明,FDI投資增加使得員工通過(guò)培訓(xùn)得到的能力提高也越多,更容易達(dá)到創(chuàng)業(yè)所需的才能門(mén)檻,從而對(duì)自身初始才能的要求也就相對(duì)越低。因此,吸收外商直接投資多的國(guó)家能夠進(jìn)行自主創(chuàng)業(yè)的本國(guó)員工也越多,有利于外資先進(jìn)技術(shù)的國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移,促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第二,一國(guó)金融發(fā)展程度加深可以促進(jìn)基于人力資本流動(dòng)途徑的FDI技術(shù)溢出。通過(guò)考察人力資本由外資生產(chǎn)部門(mén)向國(guó)內(nèi)生產(chǎn)部門(mén)轉(zhuǎn)移或自主建立新企業(yè)的過(guò)程中

6、金融發(fā)展發(fā)揮作用的具體機(jī)制,本文發(fā)現(xiàn):國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)效率的提高會(huì)降低自主創(chuàng)業(yè)所需企業(yè)家才能門(mén)檻值、擴(kuò)大FDI技術(shù)外溢的程度,使得更多東道國(guó)員工選擇自主創(chuàng)業(yè),這將提高外資企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的外溢效應(yīng),最終提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的邊際產(chǎn)出率,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　 基于對(duì)我國(guó)金融發(fā)展衡量指標(biāo)的分析和限定以及上述作用渠道的理論模型分析,本文進(jìn)一步考察了人力資本流動(dòng)途徑的FDI技術(shù)外溢以及金融發(fā)展的上述作用機(jī)制在我國(guó)發(fā)揮作用的實(shí)際情況。實(shí)證分析的結(jié)果表明

7、:在長(zhǎng)期內(nèi),人力資本、FDI以及金融發(fā)展都是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著推動(dòng)作用的影響因素,加快國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展、有效吸收外資投入和積極實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)化、加大人才培養(yǎng)投入和扶持等舉措均有利于促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。然而在當(dāng)前,金融發(fā)展對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)大于FDI,而且金融發(fā)展的程度直接制約著我國(guó)FDI溢出效應(yīng)的吸收能力。金融發(fā)展程度較高的東部沿海和中部地區(qū)FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用顯著,而金融發(fā)展程度較低的西部地區(qū)FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的

8、促進(jìn)作用基本尚未顯現(xiàn)。此外,我國(guó)金融發(fā)展的總體水平還比較低,地區(qū)差異也十分顯著,社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的嚴(yán)重差異也進(jìn)一步制約了我國(guó)金融體系的健康和均衡發(fā)展；我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展尚不能提高人力資本溢出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度；目前我國(guó)FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用主要體現(xiàn)在資本積累而非技術(shù)外溢。因此,加大金融改革和會(huì)融發(fā)展力度對(duì)于促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 最后,本文為推動(dòng)我國(guó)金融發(fā)展水平,擴(kuò)大金融發(fā)展對(duì)我國(guó)吸收FDI技術(shù)外溢和推