長航鳳凰債轉股對財務績效的影響研究.pdf

1、在西方發(fā)達市場經(jīng)濟國家,債轉股已經(jīng)成為其資本市場重要的重組手段之一。我國經(jīng)濟經(jīng)過這些年的發(fā)展，銀行不良貸款率上升，凈利潤持續(xù)下降，不良資產處置成了當務之急，國有企業(yè)無力償還巨額債額，難以擺脫經(jīng)營困境。面對經(jīng)濟下行壓力，債轉股符合宏觀政策要求。
　　“債轉股”政策的推出取得了積極成效，國有企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營機制和盈利情況得到好轉，我國不良資產得到有效控制，經(jīng)濟結構得以優(yōu)化。然而過程中暴露的債轉股貸款質量低下、企業(yè)扭虧成果不穩(wěn)定以及

2、建立現(xiàn)代企業(yè)治理制度不理想等是需要我們予以重視的。
　　長航鳳凰是全國最大的內河航運上市企業(yè),在長江運輸市場中有很高的占有率。但是由于巨額債務負擔,導致企業(yè)虧損嚴重,發(fā)展乏力。本論文針對長航集團的現(xiàn)狀,深入分析其債務成因,結合國家債轉股的有關法規(guī)政策,運用經(jīng)濟學理論和企業(yè)發(fā)展相關原理，探討了長航鳳凰債轉股的方案,介紹了債轉股的具體內容和運作流程,并通過財務績效體系的構建對債轉股的實施效果進行評價。
　　全文首先介紹研究的背景

3、和研究意義，接著對國內外研究文獻進行綜述，闡述國內外債轉股的發(fā)展情況,以及研究方法和技術路線；然后描述了本文分析所引用的理論基礎，介紹了企業(yè)資本結構理論、企業(yè)控制權的理論、績效管理中的委托代理理論、博弈論等和債轉股相關的理論，為后續(xù)分析做好論證鋪墊；第二章從我國債轉股的歷史發(fā)展情況展開介紹，先是介紹了債轉股的概念和基本特征，然后描述了我國債轉股的主要發(fā)展情況，對我國債轉股中企業(yè)存在的一些問題等進行分析，并從債轉股之前的發(fā)展情況介紹，強調

4、了當前時期開展債轉股的必要性和需要注意的問題；緊接著進入本文的案例分析，以長航鳳凰為實例展開分析，介紹了長航鳳凰公司業(yè)務經(jīng)營情況，分析了進行債轉股的原因，并描述了長航鳳凰債轉股的方案，從財務績效分析角度，對長航鳳凰的債轉股項目進行財務績效方面的模型分析，通過模型檢驗，分析出財務績效明顯改善的原因，同時，從非財務角度進行了債轉股的分析。最后分析了債轉股的實施能使財務績效得到改善的原因，總結了方案中的優(yōu)勢與不足，提出了對其他國有上市公司可借