股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)制度是一種基于委托代理關(guān)系，在企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間建立起利益共享機(jī)制的長(zhǎng)期激勵(lì)制度，長(zhǎng)期以來(lái)在發(fā)達(dá)國(guó)家得到了成熟而廣泛的應(yīng)用。
　　依托資本市場(chǎng)最近十年的快速發(fā)展，我國(guó)越來(lái)越多的上市公司實(shí)施了或有意愿實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但一些上市公司的所有者對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的真實(shí)效應(yīng)缺乏理性認(rèn)識(shí)，對(duì)不同的股權(quán)激勵(lì)方式的利弊缺乏深入研究，而一些上市公司的經(jīng)營(yíng)層、高管團(tuán)隊(duì)，對(duì)推動(dòng)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在盲目的沖動(dòng)。
　　本文主要從理論及實(shí)

2、證兩個(gè)方面，以影響上市公司凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率的因素為切入點(diǎn)，研究股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系，以及不同股權(quán)激勵(lì)方式各自對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不同影響。
　　通過(guò)文獻(xiàn)綜述，研究了國(guó)內(nèi)外近十年來(lái)，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)之間關(guān)系的最新研究成果，概覽了各家觀點(diǎn)。研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)外學(xué)者對(duì)于股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)之關(guān)系持肯定意見(jiàn)者稍多，而國(guó)內(nèi)研究則肯定與否定意見(jiàn)參半，這反映出，國(guó)內(nèi)外在股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐上的成熟度及發(fā)展階段上的差異。
　　通過(guò)利用與股權(quán)激勵(lì)機(jī)

3、制密切相關(guān)的幾個(gè)基礎(chǔ)性經(jīng)濟(jì)理論，如制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、管理學(xué)理論和博弈論的觀點(diǎn)和研究方法，深入剖析股權(quán)激勵(lì)制度的產(chǎn)生應(yīng)用原理和效應(yīng)發(fā)揮機(jī)制，比較了三種不同的股權(quán)激勵(lì)方式的異同和利弊。
　　通過(guò)跟蹤2005年至2011年，A股市場(chǎng)上130家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司，搜集其實(shí)施當(dāng)年及實(shí)施后兩年的390組經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，構(gòu)建多個(gè)多元線性回歸模型進(jìn)行計(jì)量研究。實(shí)證研究表明:實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著相關(guān);限制性股票方式比股票期權(quán)等其他方式