非公開(kāi)發(fā)行類(lèi)型對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響的實(shí)證研究.pdf

1、證監(jiān)會(huì)開(kāi)放再融資至今，非公開(kāi)發(fā)行新股方式成為上市公司增資擴(kuò)股、重新規(guī)劃戰(zhàn)略布局、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)資金來(lái)源的首選。研究學(xué)者表明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于公司股權(quán)再融資有著明顯的監(jiān)控效應(yīng)，這種優(yōu)勢(shì)是否持續(xù)？對(duì)于大股東認(rèn)購(gòu)新股的上市公司，其通過(guò)換入劣質(zhì)資產(chǎn)、低折價(jià)等形式向大股東輸送利益的情況是否改善？上市公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、戰(zhàn)略調(diào)整是否帶來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升？回答上述疑問(wèn)，正是本文的研究目的及意義所在。
　　 本文研究不同認(rèn)購(gòu)者類(lèi)型對(duì)募集資金后的上市企業(yè)經(jīng)

2、營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。
　　 首先，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行動(dòng)因和非公開(kāi)發(fā)行績(jī)效文獻(xiàn)綜述的梳理，描述了非公開(kāi)發(fā)行股權(quán)再融資的研究現(xiàn)狀。
　　 然后，闡述了我國(guó)非公開(kāi)發(fā)行新股概況和主流模式及不同模式下認(rèn)購(gòu)者類(lèi)型。
　　 接著，總結(jié)非公開(kāi)發(fā)行相關(guān)假說(shuō)理論，選取財(cái)務(wù)指標(biāo)建立綜合業(yè)績(jī)得分模型，以我國(guó)資本市場(chǎng)2008年84家，2009年99家成功實(shí)施非公開(kāi)發(fā)行股權(quán)融資的公司兩個(gè)研究樣本，按照不同認(rèn)購(gòu)者類(lèi)型劃分樣本公司，對(duì)2008年樣本公司2

3、007-2009年，2009年樣本公司2008-2010年發(fā)行前后期間三年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證發(fā)現(xiàn)不同年度不同類(lèi)型投資者認(rèn)購(gòu)致使公司的績(jī)效改善情況不同，2008年、2009年兩個(gè)年度實(shí)行非公開(kāi)發(fā)行股票公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化不顯著。并選取案例液晶面板行業(yè)上市公司京東方A、友達(dá)股份有限公司對(duì)比分析，探尋上市公司做大不做強(qiáng)的原因。
　　 本文認(rèn)為不同認(rèn)購(gòu)者類(lèi)型會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。關(guān)系投資者認(rèn)購(gòu)類(lèi)型公司2008年樣本，2009年