中國(guó)股權(quán)眾籌融資模式下的投資者保護(hù)研究.pdf

1、作為一種新型融資方式，股權(quán)眾籌以“小額”、“多量”的特點(diǎn)深得廣大“草根投資者”的歡迎，短短幾年便成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)中較有吸引力的一種融資模式，受到廣大創(chuàng)業(yè)者、投資者和監(jiān)管部門的高度關(guān)注，同時(shí)也被寫入我國(guó)《政府工作報(bào)告》中。幾年時(shí)間，我國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)的數(shù)量激增，籌資項(xiàng)目和投資人也不斷增多，由于股權(quán)眾籌是建立在“草根投資者”基石上的，所以如何對(duì)投資者進(jìn)行有效、科學(xué)的保護(hù)，穩(wěn)固住投資者基石，是關(guān)系到股權(quán)眾籌這一大廈能否一直矗立不倒的關(guān)鍵。

2、由于股權(quán)眾籌過程中涉及的投資者人數(shù)較多，大部分投資者缺乏投資專業(yè)知識(shí)，在投資過程中風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠，自我保護(hù)能力較弱，對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)難以有效規(guī)避等，造成投資者保護(hù)困難，投資者面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者權(quán)益難以收回等。為了對(duì)投資者保護(hù)進(jìn)行系統(tǒng)研究，本文采用問題導(dǎo)向法，試圖找出可能給投資者帶來風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)問題，再結(jié)合問題給出具體的解決措施、對(duì)策和建議。主要體現(xiàn)在:股權(quán)眾籌行為的合法性缺失，國(guó)內(nèi)誠(chéng)信機(jī)制不健全，眾籌平臺(tái)準(zhǔn)入機(jī)制不健全，政府對(duì)平臺(tái)的監(jiān)管不

3、明確，平臺(tái)自身存在生存風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目準(zhǔn)入機(jī)制不健全，項(xiàng)目信息披露不充分，“領(lǐng)投入+跟投人”模式存在缺陷，眾籌資金監(jiān)管與撥付機(jī)制不完善，項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓、退出機(jī)制不完善，股東權(quán)益分配機(jī)制不明確，投資者本身對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不到位，承受能力有限等十多個(gè)方面。本文試圖對(duì)上述存在的風(fēng)險(xiǎn)加以分析研究，并提出具體的解決措施和思路，以豐富投資者保護(hù)理論，為股權(quán)眾籌投資模式下投資者保護(hù)研究提供經(jīng)驗(yàn)借鑒，為股權(quán)眾籌行業(yè)健康、自律發(fā)展提供理論參考，為相關(guān)監(jiān)管部門出臺(tái)行

4、業(yè)監(jiān)管政策提供一定的理論依據(jù)。而具體解決措施包括國(guó)家應(yīng)當(dāng)對(duì)股權(quán)眾籌進(jìn)行合法性認(rèn)定，對(duì)《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行修改;嚴(yán)把眾籌平臺(tái)的準(zhǔn)入機(jī)制，實(shí)行動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控;對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)出臺(tái)扶持政策，建立股權(quán)眾籌投資保險(xiǎn)制度，建立起誠(chéng)信的商業(yè)氛圍;眾籌平臺(tái)主體則要強(qiáng)化眾籌行業(yè)的自律性管理，嚴(yán)守行業(yè)規(guī)矩，做好對(duì)眾籌項(xiàng)目、領(lǐng)投人的準(zhǔn)入審核;籌資人則應(yīng)強(qiáng)化信息披露制度，強(qiáng)化股東權(quán)益分配的自律性，要求所籌資金由非關(guān)聯(lián)的第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)管，對(duì)眾籌項(xiàng)目的