我國(guó)股權(quán)眾籌的法律規(guī)制.pdf

1、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的巨大影響表現(xiàn)在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，即是互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展。其中，近年來(lái)股權(quán)眾籌在世界范圍內(nèi)迅速發(fā)展。股權(quán)眾籌對(duì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著積極的意義，2015年我國(guó)股權(quán)眾籌籌資金額在45億元左右。然而，盡管實(shí)踐中通過(guò)股權(quán)眾籌的方式融資開(kāi)展得如火如荼，存在的多種經(jīng)營(yíng)模式，但目前我國(guó)針對(duì)股權(quán)眾籌的法律規(guī)制存在監(jiān)管缺失，這使得股權(quán)眾籌的投資者處于較高的法律風(fēng)險(xiǎn)中。而股權(quán)眾籌的性質(zhì)的模糊不清，則易使眾籌平臺(tái)及項(xiàng)目發(fā)行人置于違法犯罪邊緣。

2、>　　首先，股權(quán)眾籌作為眾籌的類(lèi)型之一，指項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)在互聯(lián)網(wǎng)上公布項(xiàng)目，以股權(quán)為回報(bào)進(jìn)行資金募集的模式，在本質(zhì)上是一種公開(kāi)召集行為。其次，股權(quán)眾籌的主要參與者即投資者、籌資者以及眾籌平臺(tái)均面臨不同程度的法律風(fēng)險(xiǎn)。本文運(yùn)用對(duì)比分析的方法，考察美國(guó)眾籌規(guī)則草案及最終規(guī)則。具體地，規(guī)則內(nèi)容呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)，即對(duì)投資者投資數(shù)額上限的設(shè)定實(shí)行分級(jí)制并在每一層級(jí)內(nèi)進(jìn)行嚴(yán)格限定，對(duì)籌資者在一定時(shí)間內(nèi)的籌資限額亦做出限制，并以對(duì)籌資平臺(tái)的法律規(guī)制為重

3、點(diǎn)，強(qiáng)化平臺(tái)采取減少欺詐風(fēng)險(xiǎn)措施的義務(wù)。規(guī)則在適當(dāng)考慮發(fā)行人籌資需求的同時(shí)，減少了投資者在股權(quán)眾籌交易中暴露在風(fēng)險(xiǎn)中的程度。
　　基于此，在構(gòu)建完善我國(guó)股權(quán)眾籌法律規(guī)則時(shí)，宏觀上，可對(duì)美國(guó)眾籌規(guī)則有選擇地予以吸收借鑒，同時(shí)結(jié)合我國(guó)股權(quán)眾籌發(fā)展中呈現(xiàn)出的實(shí)際問(wèn)題。首先，在性質(zhì)上應(yīng)明確股權(quán)眾籌份額為證券，在發(fā)行方式上承認(rèn)其公開(kāi)發(fā)行的合法性。其次，在此基礎(chǔ)上設(shè)定投資者投資限額分級(jí)制，但在市場(chǎng)較為成熟后，逐步取消分級(jí)模式。規(guī)定籌資者在一定