論我國股權眾籌法律制度的構建.pdf

1、過去幾年，全球范圍內(nèi)的眾籌市場都得到了迅速的發(fā)展，預計未來的十年里，眾籌投資還會發(fā)揮出巨大的潛力。股權眾籌作為企業(yè)在早期階段進行融資的一種補充或替代性方案，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，吸引了大量了股權投資者為具有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)提供種子資金。傳統(tǒng)天使投資者們也開始通過互聯(lián)網(wǎng)平臺來重組其投資模式和流程，風險投資機構在該階段的融資市場表現(xiàn)的也更為活躍，一些在初創(chuàng)企業(yè)融資領域缺乏投資經(jīng)驗的機構和個人也開始進入該資本市場，成為潛在的投資者。
　　在

2、我國法律體系中，對股權眾籌的監(jiān)管法律包括《公司法》《合伙企業(yè)法》《證券法》《刑法》等，呈碎片化狀態(tài)，尚無針對股權眾籌的專門立法。股權眾籌的網(wǎng)絡化、大眾化等特征，與現(xiàn)行法律對公開發(fā)行證券的規(guī)定等方面也存在明顯的沖突，因此，如何使股權眾籌在現(xiàn)行法律體系下規(guī)范運營，以及具有滯后性的法律監(jiān)管機制應如何回應股權眾籌這種新興事物的快速發(fā)展，就成為亟待解決的問題。
　　本文首先分析了股權眾籌的概念、特征以及眾籌流程中的參與主體及其法律關系，進而

3、指出各參與主體可能面臨的風險。其次，對股權眾籌的法律環(huán)境、法律風險及法律環(huán)境的局限性進行了介紹，指出現(xiàn)行法律環(huán)境并不利于股權眾籌的發(fā)展，特別是公募股權眾籌在我國尚不合法。筆者嘗試從兩個角度來解決上述問題，一方面，從法經(jīng)濟學的視角，結(jié)合股權眾籌的特征，分析得出股權眾籌法律監(jiān)管應遵循的原則，即明確參與主體法律定位、信息調(diào)控與投資者保護等;另一方面，對美國和意大利的股權眾籌立法的核心內(nèi)容進行介紹，分析其優(yōu)劣勢，以便我國在該領域立法時加以借鑒。