中國(guó)證券市場(chǎng)股價(jià)操縱判別研究.pdf

1、近年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，使人民的生活有了翻天覆地的變化，中國(guó)的資本市場(chǎng)也伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)一起在艱難中起步，在發(fā)展中壯大，取得了令人矚目的成就。然而中國(guó)的資本市場(chǎng)還是一個(gè)新興的市場(chǎng)，面臨著各種各樣的挑戰(zhàn)，特別是股價(jià)操縱問題尤為嚴(yán)重，自我國(guó)股票市場(chǎng)誕生伊始便始終困擾著證券市場(chǎng)的發(fā)展。鑒于資本市場(chǎng)籌資功能和資源配置功能能否正常實(shí)現(xiàn)，直接關(guān)系到我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮與穩(wěn)定，本文對(duì)資本市場(chǎng)股價(jià)操縱判別體系的研究有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。
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2、先回顧了國(guó)內(nèi)外股價(jià)操縱的歷史，并結(jié)合我國(guó)證券監(jiān)管實(shí)踐深入剖析了股價(jià)操縱的方式方法與產(chǎn)生股價(jià)操縱現(xiàn)象的深層次原因。隨后，在第三章引入Logistic判別模型，應(yīng)用市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論，從中國(guó)股市發(fā)生價(jià)格操縱的上市公司中選取了24個(gè)樣本，同時(shí)從未發(fā)生價(jià)格操縱的上市公司中也選取24個(gè)樣本，構(gòu)成了我們的樣本組合，并且通過超常收益率、換手率、股價(jià)波動(dòng)指數(shù)等變量的引入來直接判斷上市公司是否存在股價(jià)操縱現(xiàn)象。在后面的章節(jié)中又對(duì)第三章所建立的模型進(jìn)行了補(bǔ)充

3、，把滬深兩市的上市公司作為統(tǒng)計(jì)樣本，通過圖形分析得出了超常收益率與流通股股數(shù)、超常收益率與股東人數(shù)變化率之間的關(guān)系，即當(dāng)流通股股數(shù)較少，且超常收益率出現(xiàn)大幅上升后又出現(xiàn)深幅下挫時(shí)，判定存在股價(jià)操縱行為；當(dāng)股東人數(shù)變化率小于零，且超常收益率隨著股東人數(shù)變化率的繼續(xù)減少而大幅上升時(shí)，判定存在價(jià)格操縱行為。并以此為依據(jù)對(duì)上市公司是否存在股價(jià)操縱現(xiàn)象進(jìn)行判別，進(jìn)一步提高了股價(jià)操縱判別模型判斷的準(zhǔn)確性。最后，為了消除股票市場(chǎng)上的價(jià)格操縱行為，筆者