高頻交易策略投資組合模型及其應(yīng)用研究.pdf

1、國外高頻交易的高速發(fā)展與國內(nèi)金融市場的深化改革給我國高頻交易的蓬勃發(fā)展帶來了新的機(jī)遇，這對深入研究高頻交易策略投資組合管理問題提出了客觀要求。Markowitz提出的均值-方差模型形成了現(xiàn)代投資組合理論的核心基礎(chǔ)。然而，在高頻環(huán)境下，傳統(tǒng)的Markowitz模型表現(xiàn)出許多不足之處，不再適用于高頻交易數(shù)據(jù)。
　　本文在理論研究、模型設(shè)計(jì)、算法設(shè)計(jì)和實(shí)證研究方面對高頻交易策略投資組合管理展開了一系列的工作。主要如下:1.考慮到高頻環(huán)境

2、對數(shù)據(jù)預(yù)測準(zhǔn)確性的高要求，本文在傳統(tǒng)的Markowitz模型的基礎(chǔ)上引入了“風(fēng)險(xiǎn)厭惡”指標(biāo)。在協(xié)方差估計(jì)方面，基于Hayashi-Yoshida估計(jì)思想，重新設(shè)計(jì)了協(xié)方差估計(jì)方程，作為模型的輸入?yún)?shù)。同時(shí)，引入了動(dòng)態(tài)管理的思想，并應(yīng)用人工蜂群算法對改進(jìn)的模型進(jìn)行了求解，以驗(yàn)證模型的有效性。2.進(jìn)一步地，考慮從諸多高頻交易策略中挑選表現(xiàn)好的策略用以構(gòu)建高頻交易策略投資組合，并動(dòng)態(tài)調(diào)整策略池中的策略，以實(shí)現(xiàn)收益最大化。因此，深入研究了多因子

3、模型，確定合適的高頻交易策略評估指標(biāo)，將多因子模型的思想用于在策略池中挑選表現(xiàn)好的策略，進(jìn)而應(yīng)用改進(jìn)的人工蜂群算法對策略投資組合模型進(jìn)行求解。3.搭建了實(shí)證所需的量化環(huán)境——多因子模型、標(biāo)準(zhǔn)的人工蜂群算法、改進(jìn)的人工蜂群算法以及用于做實(shí)證對比的遺傳算法。4.通過實(shí)證分析說明了動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)權(quán)重能提高投資組合收益率以及本文所構(gòu)建模型的準(zhǔn)確性與實(shí)用性;進(jìn)一步地，動(dòng)態(tài)地從策略池中挑選策略并動(dòng)態(tài)地分配資產(chǎn)權(quán)重以提高組合收益，結(jié)果表明動(dòng)態(tài)挑選策略的