論要約收購(gòu)中反收購(gòu)決定權(quán)——權(quán)利主體的立法選擇.pdf

1、收購(gòu)與反收購(gòu)是資本市場(chǎng)不斷演進(jìn)中的產(chǎn)物。反收購(gòu)決策權(quán)指的是上市公司在面臨敵意收購(gòu)的情況下由決策權(quán)主體進(jìn)行決策實(shí)施反收購(gòu)措施的權(quán)利。在我國(guó)現(xiàn)行法律下,反收購(gòu)措施雖然可以實(shí)施,但是決定權(quán)的主體尚不明確,本文將要解決的問(wèn)題是這一決策主體到底是股東大會(huì)還是董事會(huì)。
　　目前國(guó)際上對(duì)反收購(gòu)決策權(quán)歸屬的立法模式主要有兩種,一種是以英國(guó)為代表的股東大會(huì)決策權(quán)模式,另一種是以美國(guó)為代表的董事會(huì)決策權(quán)模式。美國(guó)有關(guān)反收購(gòu)措施的司法實(shí)踐也被其他國(guó)家采

2、納,在全球范圍內(nèi)具有影響力。美國(guó)的反收購(gòu)措施類(lèi)型多種多樣,經(jīng)實(shí)踐證明,大多數(shù)的反收購(gòu)措施效果良好。筆者認(rèn)為董事會(huì)決策權(quán)模式要優(yōu)于股東大會(huì)決策權(quán)模式,并以此為論點(diǎn)展開(kāi)論述。
　　本文分為六個(gè)部分,引言部分介紹我國(guó)反收購(gòu)的現(xiàn)狀,提出本文要討論的問(wèn)題是什么。第一部分介紹反收購(gòu)措施在美國(guó)的實(shí)踐,為全文提供一個(gè)背景知識(shí)的鋪墊,引出董事會(huì)決策權(quán)模式。第二部分通過(guò)介紹與比較反收購(gòu)決定權(quán)英國(guó)模式與美國(guó)模式的不同,分析這種不同產(chǎn)生的原因本質(zhì)。第三部

3、分從法經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析“股東大會(huì)中心主義”的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì),論證股東大會(huì)擁有反收購(gòu)決策權(quán)在某些方面成本過(guò)高,不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。第四部分運(yùn)用科斯與肯尼斯·阿羅關(guān)于企業(yè)本質(zhì)與組織特性的相關(guān)理論,分析董事會(huì)擁有反收購(gòu)決定權(quán)模式的優(yōu)劣。最后一部分針對(duì)我國(guó)反收購(gòu)決定權(quán)的具體實(shí)踐,剖析存在問(wèn)題和原因,并提出相應(yīng)的建議。
　　董事會(huì)擁有反收購(gòu)決策權(quán)不僅符合我國(guó)公司法發(fā)展的價(jià)值取向,也是全球公司法發(fā)展的大勢(shì)所趨。我國(guó)未來(lái)的反收購(gòu)制度構(gòu)建應(yīng)該以董事會(huì)決