貴州茅臺高派現(xiàn)影響因素及其績效研究.pdf

1、我國證券市場經(jīng)過二十余年的發(fā)展與變革，取得了長足的進(jìn)步，然而在快速發(fā)展的同時，中國股票市場自身也存著許多的問題，上市公司大股東從股票市場上圈錢的現(xiàn)象屢見不鮮。由于歷史的原因，中國股票市場對中小股東的保護(hù)力度和西方發(fā)達(dá)國家比起來是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。基于更好地保護(hù)中小股東的利益，越來越多的專家學(xué)者把研究的重點轉(zhuǎn)到了上市公司的股利政策研究上?，F(xiàn)金分紅是股利政策中最常見的一種，亦是廣大專家學(xué)者關(guān)注的熱點。
　　特別是2000年后在證監(jiān)會一系列政

2、策的直接引導(dǎo)下，分配現(xiàn)金股利的公司大量增加，派現(xiàn)公司占上市公司總數(shù)的比重不僅大幅度躍升，而且使我國資本市場反而出現(xiàn)了“高派現(xiàn)”這一具有中國特色的令人費解的現(xiàn)象，引發(fā)了人們對高派現(xiàn)含義、界定標(biāo)準(zhǔn)、影響因素等方面的關(guān)注和研究。基于此，本文從當(dāng)前備受關(guān)注的股利政策研究熱點問題——上市公司高派現(xiàn)股利政策入手，以我國白酒行業(yè)龍頭貴州茅臺公司為研究對象，采用理論研究與案例分析相結(jié)合的方法，在我國證券市場特殊的背景下，結(jié)合相關(guān)理論從多個方面剖析上市公

3、司保持高派現(xiàn)股利政策背后的原因和動機(jī)以及高派現(xiàn)股利政策的市場反應(yīng)。
　　本文通過對高派現(xiàn)概念的界定以及對我國上市公司和白酒行業(yè)近幾年來現(xiàn)金股利分配的基本狀況進(jìn)行分析，從而明確本文研究的前提；同時以我國上市公司現(xiàn)金分紅最為慷慨的貴州茅臺公司為研究對象，結(jié)合理論研究與案例分析方法，在我國證券市場特殊的背景下，運用事件研究法對貴州茅臺高派現(xiàn)的市場反應(yīng)進(jìn)行研究，同時為了系統(tǒng)地對影響貴州茅臺高派現(xiàn)的具體因素進(jìn)行研究，文章首先從財務(wù)和非財務(wù)因