貴州茅臺高派現(xiàn)影響因素及其績效研究.pdf

1、我國證券市場經過二十余年的發(fā)展與變革，取得了長足的進步，然而在快速發(fā)展的同時，中國股票市場自身也存著許多的問題，上市公司大股東從股票市場上圈錢的現(xiàn)象屢見不鮮。由于歷史的原因，中國股票市場對中小股東的保護力度和西方發(fā)達國家比起來是遠遠不夠的?；诟玫乇Ｗo中小股東的利益，越來越多的專家學者把研究的重點轉到了上市公司的股利政策研究上。現(xiàn)金分紅是股利政策中最常見的一種，亦是廣大專家學者關注的熱點。
　　特別是2000年后在證監(jiān)會一系列政

2、策的直接引導下，分配現(xiàn)金股利的公司大量增加，派現(xiàn)公司占上市公司總數(shù)的比重不僅大幅度躍升，而且使我國資本市場反而出現(xiàn)了“高派現(xiàn)”這一具有中國特色的令人費解的現(xiàn)象，引發(fā)了人們對高派現(xiàn)含義、界定標準、影響因素等方面的關注和研究?；诖?，本文從當前備受關注的股利政策研究熱點問題——上市公司高派現(xiàn)股利政策入手，以我國白酒行業(yè)龍頭貴州茅臺公司為研究對象，采用理論研究與案例分析相結合的方法，在我國證券市場特殊的背景下，結合相關理論從多個方面剖析上市公

3、司保持高派現(xiàn)股利政策背后的原因和動機以及高派現(xiàn)股利政策的市場反應。
　　本文通過對高派現(xiàn)概念的界定以及對我國上市公司和白酒行業(yè)近幾年來現(xiàn)金股利分配的基本狀況進行分析，從而明確本文研究的前提；同時以我國上市公司現(xiàn)金分紅最為慷慨的貴州茅臺公司為研究對象，結合理論研究與案例分析方法，在我國證券市場特殊的背景下，運用事件研究法對貴州茅臺高派現(xiàn)的市場反應進行研究，同時為了系統(tǒng)地對影響貴州茅臺高派現(xiàn)的具體因素進行研究，文章首先從財務和非財務因