上市公司高派現(xiàn)股利政策影響因素及利弊分析——以浙江眾成為例.pdf

1、公司的股利分配政策一直以來都是學(xué)者們研究的熱點(diǎn)問題。一方面，它使得公司部分資金流出企業(yè)，減少了留存收益，可能會造成企業(yè)資金短缺的現(xiàn)象，對于公司的發(fā)展產(chǎn)生不利影響;另一方面，由于信號傳遞的作用，股利分配政策會向廣大股東傳遞公司發(fā)展利好的消息，投資者可以根據(jù)公司實(shí)施的股利政策判斷出經(jīng)營者對于公司未來發(fā)展前景的預(yù)期，提高公司的聲譽(yù)，吸引廣大的投資者。同時由于公司的股利分配政策涉及到股東、債權(quán)人以及公司經(jīng)營管理者等利益相關(guān)者的利益，這些利益相關(guān)

2、者可以通過不同的方式參與公司股利分配政策的制定。由于利益相關(guān)者相互之間存在利益沖突，在制定股利政策的過程中這些利益相關(guān)者為了自身利益的最大化，可能會侵害其他方的利益，因此股利分配政策也是公司利益相關(guān)者之間的博弈過程。
　　我國資本市場起步較晚，同時由于特殊的時代背景，使得我國資本市場上同時存在著流通股與非流通股，嚴(yán)重制約了我國資本市場的發(fā)展。2005年4月股權(quán)分置改革正式啟動，對中國資本市場上存在的特殊的股權(quán)分置模式進(jìn)行改革。20

3、09年9月，股權(quán)分置改革完成，意味著股權(quán)分置模式的瓦解，中國資本市場正式進(jìn)入了全流通時代。大股東的持有成本與中小股東的持有成本趨于一致，使得在相同條件下大股東的收益率與中小股東的收益率相同，緩解了同股不同利的特殊現(xiàn)象，有效避免了大股東的掏空行為。股利政策是股東分享公司經(jīng)營成果的重要方式，能夠吸引廣大投資者，提高資金利用率，促進(jìn)資本市場的發(fā)展。因此適當(dāng)?shù)墓衫峙湔卟粌H有利于公司的發(fā)展，也有利于我國資本市場的發(fā)展和完善。
　　本文使

4、用規(guī)范的研究方法，將理論研究與案例分析相結(jié)合，以浙江眾成股份有限公司為例，分析上市公司制定高派現(xiàn)股利政策的影響因素以及利弊。首先，本文通過閱讀大量的文獻(xiàn)，了解了股利分配政策的理論，并對高派現(xiàn)股利政策進(jìn)行了界定;其次，在收集浙江眾成股份有限公司的相關(guān)資料的基礎(chǔ)上，從公司內(nèi)外部兩方面分析了高派現(xiàn)股利政策的影響因素，并且使用辯證的思維方式分析了高派現(xiàn)股利政策對公司的影響;最后，本文得出如下結(jié)論:高派現(xiàn)股利政策具有雙面性，高派現(xiàn)股利政策的制定應(yīng)